22.1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Риск и неопределенность

Процессы принятия решений в управлении проектами происходят, как правило, в условиях наличия той или иной меры неопределенности, определяемой следующими факторами: ?

неполным знанием всех параметров, обстоятельств, ситуации для выбора оптимального решения, а также невозможностью адекватного и точного учета всей даже доступной информации и наличием вероятностных характеристик поведения среды; ?

наличием фактора случайности, т.

наличием субъективных факторов противодействия, когда принятие решений идет в ситуации игры партнеров с противоположными или не совпадающими интересами.

Таким образом, реализация проекта идет в условиях неопределенности и рисков и эти две категории взаимосвязаны.

В современной отечественной практике управления проектами понятия «риск»! «неопределенность», «анализ проектных рисков», «управление рисками» появились недавно и в большей степени в приложении к финансовому рынку. Лишь в последние несколько лет эти понятия объединили накопленный ранее международный опыт и основательную российскую теоретическую базу, став обязательными составляющими любого бизнес-плана инвестиционного проекта, законодательно за- крепленными в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестн- ционных проектов и их отбору для финансирования» (6).

Рассмотрим основные термины и понятия в области рисков и управления ими в процессе реализации проектов.

Неопределенность — неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действии не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна.

Риск — потенциальная, численно измеримая возможность

неблагоприятных

ситуаций и связанных ними последствий в виде потерь, ущерба, убытков, напр мер — ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в свя3*| * неопределенностью, то есть со случайным изменением условий экономичес деятельности, неблагоприятными, в том числе форс-мажорными, обстоятельс ми, общим падением цен на рынке; возможность получения непредсказуемого Р зультата в зависимости от принятого хозяйственного решения, действия, г* проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта и изм Р ется частотой, вероятностью возникновения того или иного уровня потерь. Остановимся подробнее на понятии вероятность рисков — вероятность того, что в результате принятия решения произойдут потери для предпринимательской фирмы, то есть вероятность нежелательного исхода. Вероятность при этом означает возможность получения определенного результата. Существует два метода определения вероятности нежелательных событий: объективный и субъективный. Объективный метод основан на вычислении частоты, с которой тот или иной результат был получен в аналогичных условиях. Субъективная вероятность является предположением относительно определенного результата. Этот метод определения вероятности нежелательного исхода основан на суждении и на личном опыте предпринимателя.

Измерение рисков — определение вероятности наступления рискового события. Оценивая риски, которые в состоянии принять на себя команда проекта, инвестор проекта при его реализации, исходят прежде всего исходит из специфики и важности проекта, из наличия необходимых ресурсов для его реализации и возможностей финансирования вероятных последствий рисков. Степень допустимых рисков, как правило, определяется с учетом таких параметров, как размер и надежность инвестиций в проект, запланированного уровня рентабельности и др.

В количественном отношении неопределенность подразумевает возможность отклонения результата от ожидаемого (или среднего) значения как в меньшую, так и в большую сторону. Соответственно, под риском в данном контексте понимается вероятность потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов и (или) обратное — возможность получения значительной выгоды (дохода) в результате осуществления определенной целенаправленной деятельности. Поэтому эти две категории, влияющие на реализацию инвестиционного проекта, должны анализироваться и оцениваться совместно.

С экономической точки зрения риск представляет собой событие, которое может произойти с некоторой вероятностью, при этом возможно три экономических результата (оцениваемых в экономических, чаще всего финансовых показателях):

О отрицательный, т. е. ущерб, убыток, проигрыш; и положительный, т. е. выгода, прибыль, выигрыш;

О нулевой (ни ущерба, ни выгоды).

Природа неопределенности, рисков и потерь при реализации проектов связана в первую очередь с возможностью понесения финансовых потерь вследствие прогнозного, вероятностного характера будущих денежных потоков и реализации вероятностных аспектов проекта и его многочисленных участников, ресурсов, внешних и внутренних обстоятельств.

Таким образом, имеется четкая взаимосвязь основных категорий, представленная на рис. 22.1.1.

Инвестиция в любой проект сопряжена с определенными рисками, что отражается в величине процентной ставки: проект может завершиться неудачей, т. е. оказаться нереализованным, неэффективным или менее эффективным, чем ожидалось. Риски связаны с тем, что доход от проекта является случайной, а не детерминированной величиной (т. е. неизвестной в момент принятия решения об инвестировании), равно как и величина убытков. Таким образом, при анализе инвестиционного проекта на стадии еще прединвестиционных исследовании следует учесть факторы рисков, выявить как можно больше видов рисков и постараться минимизировать общие риски проекта. 22.1.2.

Управление рисками, основные понятия

Управление проектами подразумевает не только констатацию факта наличия неопределенности и рисков и анализ рисков и ущерба. Рисками проектов можно и нужно управлять. Управление рисками — совокупность методов анализа и неитра газации факторов рисков, объединенных в систему планирования, мониторинга и корректирующих воздействий (3, 10-12). Управление рисками является подсистемой Неопределенность [_ Риски ь Потеря

~Ущёрб", уоыток в связи с наступлением рискового события в условиях неопределенности, Например, потери фондов рабочего времени, недополучение прибыли, рост затрат, ущерб окружающей среде и пр. Неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта Возможность, вероятность потери в связи с неопределенностью Рис. 22.1.1. Взаимосвязь категорий: неопределенность — риски — потери.

управления проектом, структура подсистемы представлена на рис. 22.1.2., методы управления рисками представлены на рис. 22.1.3. выявление и идентификация предполагаемых рисков анализ и оценка рисков !§< выбор методов управления риском ш 1 Ё применение выбранных методов и принятие решений в условиях рисков реагирование на наступление рискового события раэраоотка и реализация мер снижения рисков контроль, анвлиз и оценка действий по снижению рисков и выработка решений Рис. 22.1.2. Структура подсистемы «Управление рисками»

разработка и реализация стратегии управления рисками к методы компенсации рисков, включающие прогнозирование внешней среды проекта, маркетинг проектов и продуктов проекта, мониторинг социально-экономической и правовой среды и создание систвмы резервов проекта эЗ §

Р с; 2 методы распределения рисков, включающие распределение рисков по времени, распределение рисков между участниками и пр.; ПЗ Щ о = ?1 ? методы локализации рисков, применяемые для высокорисковых проектов в многопроектной системе, подразумевающие создание отдельных специальных подразделений для реализации особо рисковых проектов методы ухода от рисков, включающие отказ от рискованных проектов и ненадежных партнеров, страхование рисков, поиск гарентов _ — Рис. 22.1.3. Методы управления рисками

Методы управления рисками рассмотрены в п. 22.4. е.

Выявление и идентификация предполагаемых рисков — система ское определение и классификация событий, которые могут отрицательно по ять на проект, т. е. по сути, классификация рисков. г

Классификация рискиов — качественное описание рисков по различным знакам. Вопросы классификации и идентификации рисков рассмотрены в п.

Анализ рисков — процедуры выявления факторов рисков и оценки ЧИМОСТИ, по сути, анализ вероятности ТОГО, ЧТО Произойдут определенные 1*лйд тельные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. г*“свЯ. рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения

занных с ним неблагоприятных последствий. На первом этапе производится выявление соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков — дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

Методы анализа и оценки рисков рассмотрены в п. 22.2.

Оценка рисков — это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать качественную и количественную‘оценку предпринимательского рисков.

Качественная оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача - определить возможные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков при выполнении определенного вида деятельности.

Количественная оценка рисков определяется через:

а) вероятность того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозируемого);

б) произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

Методы оценки рисков (22.1.4. и 22.1.5.) включают следующие (3): 1)

Количественная оценка рисков с помощью методов математической статистики. Главные инструменты данного метода оценки — дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. С помощью статистического метода оценки рисков, то есть на основе расчета дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации можно оценить риски не только конкретной сделки, проекта, но и предпринимательской фирмы в целом (проанализировав динамику ее доходов) за некоторый промежуток времени. Преимуществом данного метода оценки предпри- анвлиз чувствительности проверка устойчивости !§•< 5 й

ш§ определение точки безубыточности корректировка параметров проекта "формализованное описание неопределенности ? а о о. анализ сценариев < метод Монте-Карло метод построения дарева решений и прочие ^ис. 22.1.4. Методы анализа и оценки рисков

подбор опытной команды экспертов подготовка специального вопросника и встречи с экспертами к О >, выбор техники анализа оисков установление факторов рисков и их значимости §053 создание модели механизма действия рискоа 1ІІ5 установление взаимосвязи отдельных рисков и совокупного эффекта от их воздействия распределение рисков между участниками проекта о рассмотрение результатов анализа рисков обычно в форме специально подготавливаемого отчета (доклада) Рис. 22.1.5. Последовательность работ по анализу рисков нимательского рисков является несложность математических расчетов, а явным недостатком — необходимость большого количества исходных данных (чем больше массив, тем достовернее оценка рисков). 2)

Методы экспертной оценки рисков. Экспертный метод может быть реаЛИЗО' ван путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Желательно, чтобы эксперты сопровождали свои оценки данными о вероятности возникновения различных величин потерь 3)

Метод исследования рисков — моделирование задачи выбора с помощью «дерева решений». Данный метод предполагает графическое построение вариантов решений, которые могут быть приняты. По ветвям «дерева» соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь и затем выбирают менее рискованный. 4)

Комбинированный метод представляет собой объединение нескольких отдельных методов или их отдельных элементов. Примером может служить оценка ш распределение рисков между участниками проекта (передача, отвод, трансфер части рисков соисполнителям) страхование рисков ? 5

X “? О резервирование Рис. 22.1.6. Виды снижения рисков предпринимательских рисков на основе расчета вероятности нежелательного исхода сделки. В данном случае анализ рисков производится с помощью элементов статистического, экспертного методов, а также метода аналога.

Методы снижения рисков приведены на рис. 22.1.6 и подробно расмотрены в п. 22.3.

Отвод, передача (трансфер) рисков — действия по передаче, полной или частичной, рисков другой стороне, обычно посредством контракта определенного вида.

Страхование рисков. — метод минимизации рисков. Страхование предпринимательских рисков (3, 7, 10—12) представляет собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страхование случаев) за счет денежных фондов, формируемы из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). В принципе страх вание относится к методу передачи рисков посредством заключения контракта.

Резервирование — метод резервирования средств на покрытие ущерба, не предвиденных расходов при наступлении рисковых событий.

Неопределенность конечного результата инвестиционных вложений яв?^0. универсальным законом экономики поэтому при реализации приходится Деис 0 вать исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуаци будущем, основанных на прошлом опыте, а также проводить моделирование туации и тщательное изучение предполагаемой инвестиции, ее возможнЫ* ен. следствий и той среды, в которой она совершается. Анализ и учет неопред ^ ности и рисков при инвестировании предполагает (наряду с углубленным изу нием как можно большего числа неконтролируемых факторов, способных п 0 ять на осуществление проекта) и выбор наиболее действенных и оптимальны^ ^ затратам методов и технологий оценки, анализа, учета, управления, сншК^мноГо оптимизации рисков, а также соответствующего аппаратного и программ« обеспечения.