Операции на открытом рынке

Данные меры делают ЦБ активным участником денежного и кредитного рынков. В процессе же проведения учетной политики позиция ЦБ остается в известном смысле пассивной (решения о том, идти ли на учет своих векселей, получать ли кредит под залог своих ценных бумаг у ЦБ, принимаются самими коммерческими банками). К тому же операции на

69

открытом рынке вполне согласуются с рыночными правилами. Выступая на рынке ценных бумаг, ЦБ реализует роль такого же контрагента, как и другие его участники. Поэтому данный метод регулирования принято считать идеальным кредитным инструментом.

Названный вариант операций позволяет ЦБ резко расширять свои сделки с нефинансовым сектором экономики (промышленными компаниями, например). Покупая ценные бумаги у ЦБ, они уменьшают свои депозиты (вложенные средства) в деловых банках. В итоге балансовые резервы данных банков сокращаются. И наоборот, покупка центральным банком своих ранее выпущенных в оборот ценных бумаг автоматически ведет к увеличению резервов банковской системы.

Регулирующий эффект данных операций во многом зависит от срока, на который выпускаются в оборот ценные бумаги. Связь такова: чем длиннее срок, тем продолжительнее период влияния.

Зная о ценности данного инструмента, необходимо в то же время знать: все механизмы имеют определенные границы. ЦБ может проводить рестриктивную (сдерживающую) политику (продавая свои ценные бумаги) лишь в течение того времени, пока в его портфеле имеется должный запас данных бумаг. Для примера: в ЦБ Швейцарии запас ценных бумаг относительно невелик. Проводить политику реализации этих документов длительное время ЦБ не может. Существует, правда, вариант обхода этой трудности. Государство может предоставлять для ЦБ дополнительные ценные бумаги либо давать ему право выпускать их самостоятельно.

Что касается экономики России, то данную операцию наша кредитная система в должной мере еще не использует.