<<
>>

Стоимость акций компании

  Нельзя забывать, что акционер может рассматривать компанию не только как источник получения дивидендов, но и как принадлежащее ему имущество в виде акций этой компании, которые он сможет продать по цене, превышающей цену их приобретения.
Для того чтобы определить стоимость компании с точки зрения потенциального покупателя ее акций, необходимо учитывать множество факторов, таких, например, как: рыночная стоимость акций компании; балансовая стоимость чистых активов компании (активы за вычетом обязательств); структура активов и обязательств компании; чистая прибыль за отчетный период; выплачиваемые дивиденды; эффективность деятельности компании; имидж компании на рынке.
Комбинацию всех этих факторов, выраженную в денежном эквиваленте, можно назвать стоимостью компании в широком значении этого слова. Для различных компаний/людей приоритетное значение имеют разные факторы. И в зависимости от того, какому из них отдается предпочтение, меняется оценка компании. Кроме того, вариантов стоимости может быть очень много (рыночная стоимость, балансовая стоимость и др.).

При продаже компании для ее оценки будет использоваться одна из этих стоимостей (или их комбинация), но если акционер не собирается ничего продавать, то для анализа происходящих изменений ему будет полезна оценка, базирующаяся на изменении стоимости компании за определенный период, а не ее статическая величина.
Для оценки стоимости компании можно использовать два подхода, которые мы рассмотрим ниже: на основе полученной прибыли (согласно данным бухгалтерского учета) или по фактическим и прогнозным данным о потоках денежных средств.
Первое, что может быть использовано для оценки стоимости компании, — это ее финансовая отчетность, согласно которой ее капитал («историческая» стоимость доли акционеров в активах компании) равен разнице между балансовой стоимостью активов и суммой обязательств.
Балансовая стоимость компании представляет собой сумму активов компании за вычетом нематериальных активов и обязательств. Балансовая стоимость компании может отличаться от ее рыночной стоимости. На изменение балансовой стоимости компании влияет величина чистой (нераспределенной) прибыли за отчетный период, дополнительная эмиссия акций, а также некоторые другие статьи (например, резерв на переоценку основных средств).
К сожалению, методы, используемые для ведения бухгалтерского (финансового) учета и составления финансовой отчетности, не дают адекватную оценку рыночной стоимости компании с точки зрения акционера.
Для компании «Океан света» балансовая стоимость составила (см. табл. 3.7.):
Таблица 3.7. Пример расчета балансовой стоимости компании «Океан света» (тыс. руб.)


Текущий
период

Период прогнозирования

Следующий прогнозный период

Показатель

2000 г.

2001 г. 2002 г.

2003 г.

2004 г.

2005 г.



Капитал




Уставный капитал

1440

1440 1440

1440

1440

1440

Резервы

540

5
О
5
О

540

540

540



Текущий
период

Период прогнозирования

Следующий прогнозный период

Показатель

2000 г.

2001 г. 2002 г.

2003 г.

2004 г.

2005 г.

Нераспределенная прибыль

2226

3517 5109

7053

9404

12224

Итого капитал (балансовая стоимость)

6
0
2
4

5497 7089

9033

11384

14204

<< | >>
Источник: Гершун А., Горский М.. Технологии сбалансированного управления. 2004 {original}

Еще по теме Стоимость акций компании:

  1. Гудвилл ОАО «НК «Роснефть» как фактор повышения стоимости акций ОАО и его дочерних компаний
  2. 7.11. Особенности оценки акций компаний High-Tech
  3. Метод «Предыдущие сделки по продаже акций оцениваемой компании»
  4. 4. Право акционеров на получение стоимости акций. Другие возможные права
  5. Соотношение залоговой стоимости и рыночной цены пакета акций
  6. Факторные модели оценки стоимости бизнеса (пакетов акций)
  7. Сравнение с проданными пакетами акций нефтяной компании-аналога (метод рынка капиталов)
  8. 6. Ответственность акционеров в случае частичной или полной неоплаты стоимости полученных акций
  9. Сопоставление результатов двух отчетов об оценке стоимости 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит»
  10. Роль гудвилла в стоимости компании
  11. 7.2.6. Задачи контроллера в системе стоимость- ориентированного управления компанией
  12. Раздел 3 Управление стоимостью компании
  13. Рыночная стоимость компании (рыночная капитализация)