Задать вопрос юристу
 <<
>>

1.5. Финансы

Банк и 6 проектов

Вице-президенту банка были представлены предложения о шести проектах. Проект «Производство 1» должен принести банку прибыль 680 тыс. долл., проект «Производство 2» - 715 тыс., проект «Розн.

Торговля 1» - 570 тыс., проект «Розн. Торговля 2» - 420 тыс., проект «Опт. Торговля» - 525 тыс., и проект «Реклама» - 1 400 тыс. долл.

При взвешивании этих предложений вице-президент должен принять во внимание потребность проектов в наличности и массу доступной наличности для соответствующих периодов времени. Наличные Потребности, тыс. $ Проект Период 1 Период 2 Период 3 Период 4 Производство 1 1 000 1 000 900 500 Производство 2 700 750 1 500 300 Розн. Торговля 1 1 000 1 500 500 0 Розн. Торговля 2 600 1 200 0 0 Опт. Торговля 800 800 800 1 100 Реклама 900 1 200 1 500 2 000 Доступная наличность - 4 млн. долл. в течение периода 1, 4.5 млн. долл. в течение периода 2, 5 млн. долл. - в течение периода 3, и 5.5 млн. долл. - в течение периода 4. a.

Какие проекты следует финансировать и какое количество наличности необходимо в течение каждого периода, если цель состоит в том, чтобы максимизировать прибыль? Считайте, что прибыль будет получена уже по истечении четвертого периода. b.

Банк может получить дополнительно 200 тыс. долл. в первом периоде и 1200 тыс. долл. во втором, но это обойдется ему в 300 тыс. долл. Стоит ли воспользоваться этой возможностью? 1.53.

Комитет планирования

Комитет планирования банка принимает ежемесячные решения относительно количества фондов размещенных в государственных ценных бумагах. Некоторые из ссуд, выдаваемых банком, защищены (обеспечены), другие являются необеспеченными. Список различных типов ссуд и их ежегодных процентных ставок показан в таблице: Обеспеченные Жилищный залог 11 Коммерческий залог 12 Автомобиль 15 Ремонт дома 13 Необеспеченные Кредит 17 Учебный 10 Ежегодная ставка дохода на государственных ценных бумагах - 9%. При принятии решения комитет должен руководствоваться некоторыми юридическими требованиями: количество средств, распределенных по обеспеченным ссудам должно быть, по крайней мере, в 4 раза больше, чем по необеспеченным.

Авто и ремонтные займы должны поглощать не больше, чем 20% от всех обеспеченных ссуд .

Студенческие ссуды не должны быть меньше, чем 30 процентов от необеспеченных займов.

В гос. бумаги должно вкладываться не менее 10% и не более 20% доступных фондов.

Кредиты не должны превышать 10% процентов от всех ссуд. a.

Каково оптимальное распределение фондов, если цель состоит в том, чтобы максимизировать ежегодный доход? b.

Какие виды ссуд не будут обеспечены фондами? c.

Допустим, что в следующем месяце ожидается большой спрос на все типы ссуд. Как нужно изменить ежегодные ставки, чтобы они привели к оптимальному распределению фондов? Будут ли в этом случае финансироваться все виды ссуд? 1.54.

Инвестиционный бюджет

Компания имеет шесть различных возможностей вложить деньги Каждая из возможностей требует определенных инвестиций в течение ряда лет (в таблице отрицательные значения) и после определенного срока приносит прибыли (положительные числа в таблице). Финансовые потоки, тысяч долларов в год Годы Проект

А Проект

Б Проект

В Проект

Г Проект

Д Проект

Е 1 -500 -900 -1200 -700 -2000 -1800 2 -600 -600 -1000 -500 600 -1500 3 -1600 610 -500 -2000 600 -1000 4 1200 400 -500 -1000 600 -1000 5 1400 500 2500 -1500 600 3500 6 1500 950 2500 8000 600 3500 Компания хочет вложить капитал в те проекты, которые максимизируют суммарную для всех проектов чистую приведенную стоимость в расчете на шесть лет при ставке дисконта 5% годовых .

Компания имеет инвестиционный бюджет, который не должен быть превышен для каждого года, а именно, на первый год не более $4.5 млн.

инвестиций, на второй год не более $2.5 млн. и на третий год - $2.2 млн., далее компания должна иметь положительный денежный поток по выбранным проектам.

Предполагается, что любой проект финансируется либо полностью, либо не финансируется совсем. a.

Выберите проекты, которые следует финансировать. b.

Представьте себе, что условия финансирования изменились, и теперь можно финансировать любой проект либо полностью, либо на 50%, либо не финансировать вовсе. Как изменится максимальная суммарная чистая приведенная стоимость? c.

Проанализируйте, как зависит результат в вариантах (а) и (b) от ставки дисконта (сравните ответы при ставке 0%, 5%, 10% и 15%).

NB. Чистая приведенная стоимость инвестиций рассчитывается либо по стандартной формуле Excel (ЧПС(...) в русской версии или NPV(...) в английской), либо прямо по формуле (для шести лет):

Чистая Приведенная Стоимость = M1/r1 + M2/r2 + M3/r3 + M4/r4 + M5/r5 +

M6/r6 ,

Где r= 105% - коэффициент дисконтирования, а М1-6 - денежные потоки за каждый из шести лет. 1.55.

Консервативный инвестор

Консервативный инвестор рассматривает для вложения $ 50 000 три проекта: А, В, С и фонд Б. Доход за год был бы равен 8% для проекта А, 0% - для В, 4% - для С и 10% - для Б. Проекты А, В, С обеспечивают также рост капитала на 1%, 15% и 5% соответственно. После обсуждения вопроса с финансовым советником и оценкой рисков, инвестор требует чтобы: —

По крайней мере, 40% от суммы, вложенной в проекты А, В, С должно быть в С. —

По крайней мере, 50% от суммы, вложенной в проекты А, В, С должен быть в А и в С. —

В проект В должно быть вложено не более 35 % капитала, вложенного в проекты А, В, С, но не менее 25 % всей суммы. —

ежегодный рост капитала должен быть, по крайней мере, 5 %. a.

Как распределить вложения, чтобы максимизировать ежегодный доход? b.

Имеется ли проект, в который не стоит вкладывать капитал? Что должно быть изменено, чтобы вклад в этот проект стал выгодным? c.

Допустим, инвестор хочет увеличить ежегодный доход, смягчая ограничения на капитал, вложенный в С или на рост капитала. Что является более предпочтительным? 1.56.

Портфель инвестиций

В таблице представлен список потенциальных инвестиций с указанием их важных характеристик. Следует иметь в виду, что акции и облигации Бекман Inc. -

это две разные инвестиции, в то время как Калтон REIT - это акции риэлтерской компании. Катего

рии Инвестиции Ожидаемый

годовой

доход Фактор

ликвидности Фактор

риска Акции Бекман Inc. 8.5% 100 62 Тако Грандэ 10.0% 100 71 Калтон REIT 10.5% 100 78 Кьюб электроникс 12.0% 100 95 Облига

ции LA - Энергия 5.8% 95 19 Бекман Inc. 6.3% 92 33 Метро-Транзит 7.2% 79 23 Недви

жимость Квартиры в наем 9.0% 0 50 Калтон REIT (см. выше) Банк Банковский вексель 4.6% 80 0 Фонд взаимного участия 5.2% 100 10 Срочный вклад 7.8% 0 0 a. Составьте портфель инвестиций так, чтобы максимизировать ожидаемый годовой доход, учитывая выдвинутые инвестором требования: i.

Точно $500 000 должно быть инвестировано. ii.

Средневзвешенный фактор риска не должен превышать 55. iii.

Средневзвешенный фактор ликвидности должен быть не ниже 85. iv.

Не менее $10 000 должны быть инвестированы в Бекман Inc. v.

От 20% до 50% небанковских инвестиций должны быть вложены в каждую из возможных категорий. За исключением инвестиций банковской категории, ни одна из инвестиций не должна превышать 20%. vi.

Не менее $25 000 должно быть инвестировано в фонд взаимного участия vii.

Не менее $125 000 должно быть вложено в акции. viii.

Не более 40% вложений с доходом менее 10% могут иметь фактор риска превышающий 25.

ix. Не менее половины портфеля должна быть полностью ликвидной (т.е. должно иметь фактор ликвидности 100). b.

Включите в отчет следующую информацию: i.

Ожидаемый годовой доход от портфеля, ii.

Средне взвешенные факторы риска и ликвидности, а также сопоставление реальных сумм инвестиций по каждому из выставленных инвестором условий с установленными ограничениями, iii.

Ожидаемый доход на каждый доллар, инвестированный сверх $500 000.

с. Для каких инвестиций возможные ошибки в оценках ожидаемого дохода могут наиболее сильно сказаться на оптимальном портфеле? ё. Как повлияет на оптимальное решение ослабление условия об инвестировании в фонд взаимного участия не менее $25 000? 1.57.

Дистрибьюторская компьютерная фирма

Дистрибьюторская компьютерная фирма снижает объем операций. В связи с переездом на новое место и резким уменьшением объема складов, фирма рассматривает вопрос об исключении из ассортимента некоторых из следующих 10 продуктов. Для каждого из них, фирма оценила необходимые площади склада, затраты, необходимые для складирования на новом месте (в случае, если продукт остается в ассортименте компании) и издержки ликвидации (потери от ликвидационной распродажи), если принято решение исключить данный продукт из ассортимента фирмы. Продукт Произво- Издержка Издержка Необходимая дитель ликвидации складирования площадь, кв. футов Ноутбук Toshiba $10 000 $15 000 50 Ноутбук Compaq $ 8 000 $12 000 60 РС Compaq $20 000 $25 000 200 РС HP $12 000 $22 000 200 Макинтош РС Apple $25 000 $20 000 145 Монитор HP $ 4 000 $12 000 85 Монитор Sony $15 000 $13 000 50 Принтер Apple $ 5 000 $14 000 100 Принтер HP $18 000 $25 000 150 Принтер Epson $ 6 000 $10 000 125 Фирма стремится минимизировать издержки от переезда при выполнении следующих обязательных условий: I.

По крайней мере 4 продукта должны быть исключены из ассортимента. II.

Оставшиеся в ассортименте продукты должны помещаться на складе площадью 600 кв. футов. III.

Если ликвидирован один какой-либо продукт данного производителя, то и все остальные продукты этого производителя должны быть ликвидированы.

ІУ. По крайней мере 2 модели компьютеров, 1 модель монитора и 1 модель принтера должны быть сохранены.

У. Не более $75 000 может быть израсходовано на перескладирование оставшихся продуктов.

УІ. Если Ноутбук от ТовЫЬа остается в ассортименте фирмы, то и принтер БрБОй должен быть сохранен.

а. Какая ликвидационная политика, минимизирует издержки при заданных ограничениях?

Ь. Как ослабление любого из использованных ограничений повлияет на величину потерь? 1.58.

Инвестор и 5 проектов

Инвестор может в обозримой перспективе вложить 60 000 долларов в проекты А, В, С, Б и Е.

Проекты А и В доступны с начала года и позволяют вкладывать деньги в начале каждого из следующих 5 лет (назовем их годами от 1 до 5). Каждый доллар, вложенный в А в начале года, возвращает $1.25 (прибыль $0.25) в начале следующего года (вовремя для немедленной реинвестиции). Каждый доллар, вложенный в В в начале года, возвращает $1.60 двумя годами позже (в начале третьего года).

Проекты С и Б будут доступны начиная с третьего года. Каждый доллар, вложенный в С в начале года возвращает $ 2.10 тремя годами позже, а доллар, вложенный в Б - возвращает $1.70 двумя годами позже. Каждый раз деньги возвращаются вовремя для немедленной реинвестиции в тот же или другие проекты.

И, наконец, в четвертом и пятом годах будет доступен проект Е, вложения в который принесут 28% прибыли в год.

В начале шестого года инвестор должен получить назад все вложенные деньги. a.

Сформулируйте задачу линейной оптимизации для получения оптимального плана вложений. b.

Предложите план инвестиций, способный принести максимальную прибыль к началу шестого года. 1.59.

Частный инвестор

Частный инвестор предполагает вложить $50 000 в различные ценные бумаги. После консультаций со специалистами фондового рынка, он отобрал 3 типа акций, 2типа государственных облигаций. Часть денег предполагается положить на срочный вклад в банк. Тип вложения Риск Предполагаемый ежегодный доход Акции А Высокий 15% Акции В Средний 12% Акции С Низкий 9% Облигации долгосрочные 11% Облигации краткосрочные 8% Срочный вклад 6% Имея в виду качественные соображения диверсификации портфеля и неформализуемые личные предпочтения, инвестор выдвигает следующие требования к портфелю ценных бумаг:

І. Все $50 000 должны быть инвестированы.

п. По крайней мере $10 000 должны быть на срочном вкладе в любимом банке.

ш. По крайней мере 25% средств, инвестированных в акции должны быть инвестированы в акции с низким риском (С) IV.

В облигации нужно инвестировать по крайней мере столько же сколько в акции. V.

Не более, чем $12 500 должно быть вложено в бумаги с доходом менее, чем 10%. a.

Определить портфель бумаг инвестора, удовлетворяющий всем требованиям и максимизирующий годовой доход. Какова величина этого дохода? b.

Если инвестор инвестирует дополнительные средства в портфель бумаг, сохраняя сформулированные выше ограничения, как изменится ожидаемый годовой доход? Зависит ли изменение ожидаемого годового дохода от величины дополнительно инвестированных средств? Почему? c.

Ожидаемый годовой доход по той или иной бумаге (особенно по акциям) - это не более, чем оценка. Насколько оптимальный портфель и ожидаемая величина дохода от портфеля выбранных бумаг чувствительна к этим оценкам? Какая именно бумага портфеля наиболее сильно влияет на оценку суммарного ожидаемого дохода?

ё. Дайте интерпретацию значениям теневых цен для правых частей каждого из ограничений. 1.60.

Сара Вильямс

Сара Вильямс получила наследство $100 тыс. и собирается инвестировать его в ценные бумаги, перечисленные в таблице. Тип ценной бумаги Ожидаемый

доход Минимальный

гарантированный

доход Максималь

ный

возможный

доход Акция А (высокий риск) 15% -50% 100% Акция В (низкий риск) 9% 3% 12% Фонд взаимного участия 7% 6% 9% Двухгодичные гос. облигации 8% 8% 8% Сара желает максимизировать ожидаемый годовой доход при следующих ограничениях

1. Не более $50 000 должно быть в акциях.

п. Не менее $60 000 должны быть вложены в бумаги, потенциальный доход от которых превышает 9% годовых. ш. Не менее $70 000 должны быть ликвидные в течение года. IV.

Минимальный гарантированный доход не должен быть меньше 4%. V.

Все $100 000 должны быть инвестированы. a.

Предполагая, что рассматриваемые инвестиции совершенно независимы друг от друга, найдите оптимальный портфель для Сары. b.

Как возрастет ожидаемый оптимальный доход от пакета, если Сара согласится, что ее минимальный гарантированный доход может равняться нулю? c.

Как возрастет ожидаемый оптимальный доход от пакета, если она найдет еще $20 000 (или более) для инвестиций, при условии. что все остальные ограничения останутся без изменений? d.

Что означает редуцированная (нормированная) стоимость для двухгодичных облигаций? 1.61.

Оценка прибыльности цеха бухгалтерией

Цех производит два продукта (А и В), используя простую производственную линию, состоящую из 3-х машин ь>

Сырье А

н>

Сырье В

Продукт В

машина №1 2 часа Продукт А 2 часа

2,5 часа машина №3 LJ 1,5 часа машина №2

Сырье А для производства продукта А стоит $50, а сырье В для производства продукта В стоит $100. Отпускная цена обоих продуктов А и В $500.

Продукт А требует 2 часа обработки на машине №1 и 2 часа на машине №3, а продукт В - 2,5 часа на машине №2 и 1,5 часа на машине №3.

Издержки, связанные с оплатой труда, затратами на электроэнергию и расходные материалы, на всех машинах одинаковы и составляют $20 в час.

Цех работает в среднем 21 день в месяц в две смены по 16 часов.

Постоянные издержки (накладные расходы) на содержание цеха (амортизация, аренда, оплата административных работников и пр.) равны $65 000 в месяц. Оба продукта требуют абсолютно одинаковых накладных затрат (т.е. постоянные издержки в расчете на единицу продукта А и В абсолютно одинаковы).

Отдел маркетинга оценивает, что предприятие может продать не более 140 шт. каждого продукта в месяц. При этом, для удержания доли рынка следует производить не менее 75 шт. А.

Бухгалтерия, сопоставив издержки, требует, чтобы цех производил 140 шт. продукта А и 56 штук продукта В. При этом, однако, прибыль цеха будет отрицательна (-$1253 в месяц), в виду чего бухгалтерия ставит вопрос о резком снижении накладных расходов и снижении оплаты труда.

Рассуждения бухгалтера следующие.

Условная прибыль (отпускная цена минус стоимость сырья минус переменные издержки) для производимых продуктов составляет соответственно

Продукт А: $500-$50-4 часах$20 = $370 Продукт В: $500-$100-4 часах$20 = $320 Очевидно, что продукт А производить выгоднее, чем В. Следовательно нужно произвести столько А, сколько позволяют временные ресурсы оборудования. Поскольку на имеющемся оборудовании можно производить одну штуку А каждые два часа, за 336 часов (16часов * 21 рабочий день) можно произвести 168 штук изделия А. Однако, поскольку продать можно только 140, следует производить только 140 штук А. Это займет 280 часов на машинах №1 и №3.

Оставшиеся 56 часов машины №3 (336часов - 280 часов) нужно использовать для производства изделия В.

Поскольку одна штука В требует 1,5 часа на машине №3, то произвести можно: 56/1,5= 37,33 штуки В за месяц.

Тогда «прибыль» от производства составит

Р = 140х$370 + 37,3333х$320 - $65000 = -$1253,44.

Таким образом, вывод бухгалтера: «Реформы в цехе абсолютно необходимы!». a.

Согласны ли Вы с этим выводом? b.

Составьте и решите задачу ЛП? Подтверждает ли это решение аргументацию бухгалтерии? Влияет ли на оптимальный план требование производить не менее 75 штук А? c.

Можно ли привести иные рассуждения (простые, без решения задачи ЛП), подтверждающие (или опровергающие) выводы бухгалтерии? 1.62.

Аренда с ежемесячными выплатами

Компания должна арендовать складское пространство на следующие 6 месяцев. Известно, какие площади будут требоваться в каждом из этих месяцев. Однако, так как эти пространственные требования весьма различны, неясно, арендовать ли максимальную площадь на 6 месяцев, или каждый месяц, то, что требуется в данном месяце, или попытаться составить оптимальный план аренды на следующие 6 месяцев и заключать договоры по мере необходимости на один или несколько месяцев в соответствии с планом.

Требующиеся площади: 40 тыс.м2, 30, 50, 15, 45 и 20 тыс.м2 в январе, феврале, ..., июне месяце соответственно. Стоимость аренды 1 м2 в месяц при заключении договора на 1, 2, 3, 4, 5 и 6 месяцев: 7.0; 6.4; 6.2; 5.9; 5.5 и 5.2 $ соответственно. Оплата производится помесячно, за все арендуемые площади в соответствии с каждым договором об аренде.

Учтите, что в арендная плата не должна превышать $300 тыс. в месяц. Складские площади можно снимать только целыми боксами по 1000 м2. a.

Составьте план аренды, минимизирующий затраты. b.

Сравните различные варианты аренды. c.

Представьте, что никаких финансовых ограничений нет, сколько денег можно было бы сэкономить на соответствующем этому случаю плане аренды? 1.63.

Сертификаты

Компания хочет вложить избыток наличных - $400 000 - в 1-месячные, 3месячные и 6-месячные свободно обращающиеся депозитные сертификаты. (По истечении срока действия сертификата он обращается в наличные, возвращая номинальную стоимость плюс доход соответствующий сроку действия). Компания ожидает, что использованные средства полностью обернутся в наличные по истечении следующих 6 месяцев. Требуется удостовериться, что капитал и проценты от депозитных сертификатов отвечают требованиям на наличные в каждом месяце плюс запас прочности ($60 000) в течение каждого из этих 6 месяцев. В таблицах даны характеристики сертификатов и требования на наличные в каждом месяце (отрицательное число означает возможность вложить дополнительную сумму) Вид сертификатов Годовой доход Цена

сертификата 1-месячные 12% 2000 3-месячные 16% 3000 6-месячные 18% 5000 Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Требуемая в начале месяца сумма наличных 75 000 -10 000 -20 000 80 000 50 000 -15 000 Составьте план инвестиций в депозитные сертификаты на ближайшие 6 месяцев так, чтобы получить наибольшую отдачу от избыточных наличных средств и не помешать проведению обычных финансовых операций фирмы. 1.64.

Компания «СуперИнвест»

Компания «СуперИнвест» рассматривает 12 бизнес-планов для долгосрочных проектов, разработанных ее специалистами в регионах. В принципе все 12 отобранных проектов лежат в русле ее основных интересов и решают для компании важные задачи, кроме чисто финансовых. Финансовый менеджер компании сделал сводную таблицу, суммирующую все финансовые потоки проектов для каждого года, при этом получилась следующая таблица (в млн. $). Проект Годы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 I -2.5 -0.7 0.0 0.6 -0.3 0.5 0.0 0.9 2.2 2.4 II -2.7 -0.7 0.0 -1.5 0.6 -1.1 2.3 2.6 2.7 1.0 III -0.4 -0.4 -0.8 -1.0 2.4 -0.9 0.1 0.2 1.8 0.6 IV -0.5 0.4 -2.5 0.1 -1.2 0.1 -0.5 0.6 2.7 2.4 V -1.5 1.0 0.6 -0.7 -1.2 -0.6 -1.4 1.1 2.1 0.7 VI -2.2 0.1 -0.5 0.0 0.8 1.6 -2.5 1.9 0.6 2.0 VII -0.5 -0.7 -0.3 -2.2 -1.8 2.4 -0.9 2.9 2.0 2.4 VIII -1.6 -0.8 0.5 2.0 -1.4 -1.7 -1.3 1.8 2.6 1.8 IX -1.3 -1.6 0.7 0.5 1.5 -0.5 0.0 1.9 0.2 0.2 X -2.9 -1.6 -1.8 0.0 1.3 1.3 1.3 1.3 1.6 2.5 XI -0.1 -0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 XII -1.4 -2.0 -1.1 -1.0 0.9 1.0 1.6 2.0 2.8 1.7 В принципе все проекты сулят прибыль. Однако, есть и определенные трудности с реализацией проектов. Во-первых, анализ альтернативных инвестиций показывает, что при рассмотрении проектов на основе чистой приведенной стоимости (ЧПС) следует исходить из коэффициента дисконтирования 7% в год. Во-вторых, существует оценка доступных для вложения средств, которая показывает, что более $10 млн. в год компания инвестировать в эту группу проектов не может.

Предполагается, что любой проект финансируется либо полностью, либо не финансируется совсем. a.

Выберите проекты, которые следует финансировать. Определите, какая суммарная ЧПС будет получена. b.

Финасовый менеджер пытается убедить акционеров, что ограничивать инвестиционный бюджет 10-ю миллионами не разумно, так как некоторые отвергнутые проекты имеют положительную ЧПС и, следовательно, являются инвестиционно привлекательными. Однако, ему резонно возражают, что взять недостающую для инвестирования сумму (определите, какую?) можно только под 8% годовых. Будут ли отвергнутые ранее проекты инвестиционно привлекательными и при необходимости такого заимствования? c.

Финансовый отдел службы безопасности компании требует, чтобы по истечении пятилетнего периода инвестирования финансовый поток по проекту в целом был неотрицательным. Как учет этого обстоятельства изменит суммарную ЧПС? Какие проекты останутся в программе инвестирования? (Ответьте на этот вопрос при условии отсутствия займа).

NB. Чистая приведенная стоимость инвестиций рассчитывается либо по стандартной формуле Excel (ЧПС(...) в русской версии или NPV(...) в английской), либо прямо по формуле ( напрмер для пяти лет):

ЧПС= Mi/(1+r)1 + M2/(1+r)2 + Мз/(1+г)3 + M4/(1+r)4 + Мз/(1+г)5 , где г - коэффициент дисконтирования, а М1-5 - денежные потоки за каждый из пяти лет.

1.66. Планирование финансового потока

Перед началом года компания имеет запас средств в размере $5.9 млн., с помощью которого она надеется профинансировать долгосрочный инвестиционный проект. Необходимые расходы по проекту для каждого месяца года даны в таблице. месяц янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек Расходы, тыс. $ 300 320 350 400 500 800 930 800 700 600 500 300 Но есть очевидная проблема - с одной стороны необходимые расходы, в расчете на год, превышают имеющиеся средства (дефицит около 500 тыс. $), а с другой - в начале года имеется избыток средств.

Поэтому было принято решение размещать свободные деньги в 1месячные, 3-месячные, 6-месячные и 12-месячные свободно обращающиеся депозитные сертификаты. (По истечении срока действия сертификата он обращается в наличные, возвращая номинальную стоимость плюс доход соответствующий сроку действия).

В таблице даны характеристики сертификатов. Вид сертификатов Годовой доход Цена

сертификата 1-месячные 18% 1 000 3-месячные 20% 3 000 6-месячные 24% 5 000 12-месячные 30% 10 000 Необходимо составить помесячный план размещения средств в сертификаты, который, как минимум, обеспечил бы необходимое финансирование, а с другой обеспечил бы максимальный доход от свободных средств.

Учтите, что дополнительно к запланированным в данном месяце расходам по проекту нужно оставлять страховой запас в размере 10% от этой суммы. Т.е. например в июне после всех вложений должно остаться 80тыс.$, доступных для использования в любой момент.

1.67. «Дом-строй» (бизнес-кейс)6

Строительная фирма «Дом-строй» запланировала построить в предстоящие 16 месяцев три жилых здания: А, В и С, площадью 10 000, 7 500 и 12 000 м соответственно. С учетом оптимальной загрузки собственных производственных ресурсов и имеющихся возможностей по аренде дополнительной техники был составлен производственный план строительства. В соответствии с ним объект А нужно начинать строить через месяц, объект В - в девятом месяце, а объект С в четвертом месяце плана. Так как строящиеся квартиры можно начинать продавать уже за месяц до начала строительства соответствующего дома, предполагается все деньги на строительство получить от предварительной продажи квартир. Плановые затраты на строительство приведены в таблице, где показано также, по какой цене за 1 м2 могут быть проданы квартиры в каждый период строительства каждого дома. Объект А Объект В Объект С Плановые затраты, $ Цена,

$/кв.м. Плановые затраты, $ Цена,

$/кв.м. Плановые затраты, $ Цена,

$/кв.м. 1 0 450 2 90 000 450 3 135 000 460 0 540 4 180 000 470 129 600 540 5 270 000 480 194 400 550 6 720 000 490 259 200 560 7 675 000 505 712 800 570 8 675 000 520 0 380 712 800 580 9 675 000 535 114 000 390 712 800 590 10 540 000 550 256 500 400 712 800 605 11 540 000 565 456 000 415 712 800 615 12 456 000 430 648 000 625 13 427 500 445 648 000 635 14 427 500 460 518 400 645 15 370 500 475 518 400 655 16 342 000 490 2

Разумеется, к концу строительства цена 1 м жилья увеличивается, так что чем позже продать его, тем больше денег может быть получено. В связи с этим менеджер пытается составить такой план продаж, который с одной стороны, обеспечил бы необходимые финансовые потоки, а с другой стороны позволил получить максимальную прибыль. Предварительные оценки, сделанные по типовой схеме продаж, показывают, что будет получено около $1.4 млн. прибыли. a.

Исходя из предположения, что в любом месяце строительства может быть продано любое количество площади данного дома, составьте оптимальный план продажи квартир, максимизирующий общую прибыль от реализации плана строительства. Учтите, что кроме издержек по строительству, необходимо обеспечить наличие страхового запаса в размере 20% от общих сметных расходов в данном месяце. Сколько прибыли будет получено при реализации оптимального плана? b.

После кратковременной эйфории от успеха, менеджер внимательно изучил полученный план и с огорчением обнаружил, что он излишне авантюрный. Судя по накопленной статистике, вряд ли удастся продавать больше 15% площади за месяц, кроме, конечно, самого последнего, а невыполнение плана продаж сулит отрицательные финансовые потоки. Поэтому менеджер решил, что нужно предположить продажу более чем 10% площади здания в месяц практически невозможной (кроме месяца сдачи) и составить новый, более реалистичный, план продаж с учетом этого обстоятельства.

а Сколько прибыли теперь удастся получить от строительства? d.

В течение шести месяцев план строительства выполнялся полностью и продажи жилья шли строго по графику. Но в самом начале седьмого месяца рядом с объектом А, находящимся в зоне плотной застройки произошла авария в теплоцентрали. В результате срочных и довольно масштабных работ по восстановлению, затеянных городскими властями, строительство дома пришлось приостановить на весь месяц. Из запланированных к продаже на этом объекте 1000 м2, в результате отрицательного паблисити удалось продать только 200 м . Кроме того, простой обошелся в $45 000, хотя из запланированных сумм ничего освоить не удалось. Таким образом, график строительства этого объекта сдвинулся на месяц. Несмотря на то, что ресурсы удалось перераспределить, в некоторых месяцах должен был возникнуть дефицит наличности, если не изменить план продаж.

е. Составьте новый план продаж на оставшиеся 8 месяцев. Насколько сократилась ожидаемая прибыль?

<< | >>
Источник: Зайцев М.Г., Варюхин С.Е.. Методы оптимизации управления и принятия решений: примеры, задачи, кейсы: учебное пособие. — 2-е изд., испр. — М.: Издательство “Дело” АНХ. - 664 с.. 2008 {original}

Еще по теме 1.5. Финансы:

  1. § 6. Управление финансами Организация управления финансами
  2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ
  3. 20.5. Управление финансами
  4. 17.2. Функции финансов
  5. 17.1. Сущность финансов
  6. 34.1. Сущность финансов субъектов РФ
  7. 2.1 Сущность государственных и муниципальных финансов
  8. 20.4. Финансы предприятий
  9. 20.1. Сущность и роль финансов
  10. ИСТОКИ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВ
  11. 35.1. Содержание муниципальных финансов
  12. ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ
  13. Региональные финансы и бюджет