1. С усложнением гражданского и торгового оборота появилась потребность в выработке средств и приемов, которые бы позволили передавать быстро и надежно от одного субъекта другому различные права требования. Передача прав по договору в порядке общегражданской цессии известна уже очень давно. Совершение цессии как способ передачи прав не отвечал потребностям все усложняющегося и ускоряющегося гражданского оборота. Этот способ в известной мере является громоздким, а новый кредитор — недостаточно защищенным, поскольку право передается другому лицу со всеми присущими ему недостатками. Главная потребность оборота состояла в том. чтобы право передавалось от одного лица к другому в упрощенном порядке, но упрощение передачи не влияла бы на ее надежность, чтобы новый кредитор имел повышенную защиту, а должник был бы лишен юридической возможности выставлять возражения новому кредитору. Эти задачи решены с появлением особого объекта права — ценных бумаг в странах континентальной Европы, оборотных документов — в странах прецедентного права. Прообраз современных ценных бумаг появился еще в Средние века на европейских торговых ярмарках, где купцами совершалось множество сделок, в том числе и по передаче прав требований. К моменту издания ФГК ценные бумаги еще не получили столь массового распространения, как в период промышленного капитализма, когда стал интенсивно развиваться промышленный и финансовый капитал. Ни ФГК, ни ФТК не знают понятия ценной бумаги как правовой категории. Даже ГГУ и ГТУ не дают определения ценной бумаги, хотя германский законодатель того времени признает существование такого объекта гражданских прав, как ценные бумаги, упоминая их в целом ряде параграфов Гражданского и Торгового уложений (в § 232 и 234 ГГУ указывается на возможность внесения в депозит ценных бумаг с целью обеспечения исполнения обязательств, в § 372 ГГУ — на возможность внесения иных бумаг в депозит при просрочке кредитора, § 437 ГГУ придает куплюпродажу ценных бумаг, устанавливая ответственность продавца за недействительность ценной бумаги). В законодательстве стран континентальной Европы легальное определение ценной бумаги появилось только в 1936 году в § 965 ЩОЗ, который установил, что ценной бумагой является всякий документ, с которым какоелибо право связано так, что оно без этого документа не может быть ни осуществлено, ни передано другому лицу. В тех правовых системах, где гражданские кодексы не содержат никакого определения ценной бумаги как правовой категории. судебная практика также исходит из этого определения. С введением в правовые системы института ценных бумаг удалось: установить простой порядок передачи прав, зафиксированных в ценных бумагах: упростить порядок легитимации лица, то есть признания правопорядком его в качестве кредитора, имеющего право на осуществление и передачу содержащегося в ценной бумаге права; создать императивно регулируемую неразрывную связь между правом собственности на бумагу и правом, зафиксированным в бумаге, которая выражается в том, что собственник бумаги является главным кредитором должника по ценной бумаге; ограничить возражения, которые могут быть выдвинуты должником по ценной бумаге, лицом против требования, вытекающего из ценной бумаги. Ценные бумаги используются в различных сферах хозяйства, и в них могут быть зафиксированы самые различные права. В зависимости от сущности права, содержащегося в документе, можно выделить следующие виды ценных бумаг: а) денежные ценные бумаги дают их держателю право требовать получения определенной денежной суммы. К денежным ценным бумагам относят векселя простые и переводные, чеки, облигации. Депозитные сертификаты; б) корпоративные ценные бумаги подтверждают участие их Держателя в акционерном обществе и дают право их держателю принимать участие в управлении делами общества и получать часть прибыли в виде дивиденда; в) товарные ценные бумаги содержат вещное право. Держатель такой бумаги либо имеет право собственности, либо является залогодержателем, которому принадлежит залоговое право на имущество, и имеет право либо востребовать товар, находящийся во владении другого лица, либо осуществить право залога. Ценные бумаги выполняют очень важные функции в торговом обороте. Денежные ценные бумаги обслуживают сферу денежных расчетов. Их использование позволяет в общегосударственном, масштабе уменьшить до некоторой степени обращение наличных денег. В экономических кругах векселя и чеки иногда называют «кредитные деньги», что юридически неточно, но отражает вое. приятия денежных ценных бумаг участниками торгового оборот» Такие бумаги в отношениях между участниками правоотношений позволяют оформить отсрочку платежа на срок от даты эмиссий бумаги до момента ее оплаты, что экономически расценивается как предоставление кредита на это время, а с другой стороны, многократная передача одной и той же бумаги от одного участника торгового оборота другому в целом ряде случаев погашает денежные обязательства. Выпуск в оборот облигаций позволяет государству и крупным известным корпорациям разместить долгосрочные займы, которые могут находиться в обращении многие годы. Корпоративные ценные бумаги — это, прежде всего, акции. Создание акционерного общества всегда сопровождается первичной эмиссией акций — бумаг, которые становятся объектом купли продажи и рыночной котировки. Акция как ценная бумага не является частью акционерного капитала, она всего лишь его символ, в ней зафиксированы права, которые могут быть объектом! купли-продажи и других гражданско-правовых сделок. Товарные ценные бумаги обслуживают оборот движимых вещей. К ним относят коносаменты, складские свидетельства, варранты. Этот вид ценных бумаг позволяет быстро и надежно передавать вещные права без перемещения материальных ценностей в пространстве: товары, перевозимые морем, могут быть перепроданы несколько раз путем продажи коносамента, дающего право получить груз, товары, находящиеся на складе, также продаются неоднократно путем передачи складских документов. Аналогично можно переуступить залоговое право. 3. Для осуществления права, вытекающего из ценной бумаги, лицо должно быть надлежащим образом легитимировано, то есть признано правопорядком в качестве собственника ценной бумаги и субъекта права, зафиксированного в ценной бумаге. Ценная бумага содержит информацию не только о праве, которое может быть осуществлено или передано другому лицу, и количественную оценку такого права, но и способ легитимации управомоченного по ценной бумаге лица. В зависимости от способа легитимации управомоченного лица иные бумаги подразделяются на три вида: 1) бумаги на предъявителя. 2) ордерные бумаги, 3) именные бумаги. Я Ценные бумаги на предъявителя легитимируют кредитора по иной бумаге самым простым способом — указанием на то, что исполнение должно быть произведено предъявителю документа. Само предъявление бумаги необходимо и достаточно для легитимации управомоченного лица. Какой-либо дополнительной идентификации держателя бумаги не требуется. Презюмируется, что владелец бумаги получил бумагу законным способом и является ее собственником. На предъявителя могут выпускаться самые различные по содержанию бумаги — чеки, векселя, коносаменты, облигации, акции и т.д. Ценные бумаги на предъявителя являются самыми оборото способными, поскольку для передачи права, зафиксированного в бумаге, достаточно передать бумагу без совершения каких-либо иных действий, однако они же являются самыми ненадежными, поскольку лицо, добросовестный должник, исполнивший обязательство по ценной бумаге ее предъявителю, который похитил бумагу или получил ее иным незаконным способом, от дальнейшей ответственности по обязательству, вытекающему из ценной бумаги, освобождается. Ордерные ценные бумаги легитимируют управомоченное лицо прежде всего предъявлением, указанием имени первого кредитора в тексте документа с оговоркой «или по его приказу», то есть тому, кому прикажет законный держатель бумаги. Второго и последующих кредиторов легитимируют передаточной надписью, называемой индоссаментом. Первый кредитор, передающий ордерную ценную бумагу правопреемнику, должен совершить индоссамент на самой бумаге, то есть указать его имя и расписаться. Таким же образом бумага передается каждому последующему лицу, а последний ее держатель должен быть легитимирован непрерывным рядом индоссаментов. Ордерные бумаги широко распространены в торговом обороте, поскольку обладают высокой оборото способностью и в то же время надежностью. Именные ценные бумаги содержат имя физического лица или наименование юридического лица, управомоченного на получение по ценной бумаге. Имя управомоченного лица должно быть также зарегистрировано в специальном реестре, который ведет эмитент ценной бумаги. Для получения по именной ценной бумаге ее держатель обязан идентифицировать себя с лицом, указанным ч ценной бумаге. Именная ценная бумага передается другому лицу н порядке общегражданской цессии. Имя каждого приобретателя для надлежащей легитимации должно также вноситься в реестр Предъявление именной ценной бумаги всегда обязательно, это требование, по существу, и является главным отличительным признаком именной ценной бумаги от других аналогичных по содержанию документов. Такой способ легитимации делает именные бумаги самыми надежными, но менее всего оборотоспособными. 4. Праву Англии неизвестен институт ценных бумаг в том виде, как он понимается и урегулирован в праве стран континентальной Европы. Аналогичным ценной бумаге объектом права является оборотный документ. В основе правового института оборотных документов лежит вексельное право, созданное и развиваемое купцами как обычаи купеческого сословия, поглощенное общим правом и ставшее его частью. Судами общего права первоначально признавался оборотным единственный документ — переводной вексель. Развитие вексельных отношений привело к признанию законодательством в XVIII веке оборотного и простого векселя. Сами понятия оборотоспособности, оборотного документа были выработаны судебной практикой и восприняты законодательством. По праву Англии оборотный характер документа означает возможность передачи прав, выраженных в документе, путем вручения самого документа с передачей лицу, приобретающему документ, безупречного юридического титула независимо от дефектов в юридическом титуле лица, передавшего документ. Важнейшими оборотными документами являются векселя — простые и переводные, чеки, облигации или купоны на предъявителя. Главными оборотными документами являются векселя и чеки, операции с которыми регулируются Законом о векселях 1882 года (Bills of Exchange Act 1882). По праву Англии оборотными по содержанию являются только денежные документы, содержащие безусловный приказ или обещание заплатить определенную денежную сумму, а по способу легитимации управомоченного лица документы — только ордерные или на предъявителя. Другие документы, например, широко используемые в торговом обороте, не признаются оборотными, поскольку они не являются денежными по содержанию и не обладают главным свойством оборотного документа — передавать неоспоримое право приобретателю документа. Такие документы называют квазиоборотными или полуоборотными. Например, коносаменты не могут передать безупречный титул на товар приобретателю коносамента, хотя . ,ми по себе могут быть переданы приобретателю простым вручением на основании индоссамента, что сближает их с оборотными документами. Правовой режим квазиоборотного документа впервые был установлен Законом о коносаментах 1855 года. 5. Концепция оборотоспособности, выработанная английским правом. была воспринята и гражданским правом США. В настоящее время из изучаемых кодификаций наиболее полное регулирование документов и бумаг, используемых в торговом обороте, содержится в Единообразном торговом кодексе. Он в значительной степени расширил понятие оборотоспособности по сравнению с правом Англии и устанавливает три правовых режима оборотоспособности в зависимости от содержания и вида документа. Правовое регулирование операций с оборотными документами осуществляется в соответствии с предписаниями разд. 3 «Оборотные документы». Оборот инвестиционных бумаг регулируется разд. 8 ЕТК «Инвестиционные ценные бумаги», и оборот товарораспорядительных документов подчинен предписаниям разд. 7 ЕТК «Складские свидетельства. коносаменты и другие товарораспорядительные документы». Понятие оборотного документа в ЕТК является основополагающим для права США. В соответствии со ст. 3104 ЕТК оборотный документ означает безусловное обещание или приказ уплатить определенную сумму денег с процентами или без них либо с иными начислениями, указанными в обещании или приказе, если документ подлежит оплате предъявителю или приказу по востребовании или в определенное время и не содержит никакого иного обязательства или указания лица, обещавшего или приказавшего заплатить, на совершение иных действий в дополнение к уплате денег. Оборотными документами по смыслу разд. 3 ЕТК являются только чек. вексель и депозитный сертификат, если он оформлен на предъявителя или как ордерный документ. Однако правовой режим операций с оборотными документами распространяется и на другие виды объектов гражданского права. Вместе с тем кодексу известен такой объект правоотношений, как ценная бумага (security). Ценные бумаги по содержанию представляют пай, участие или другой интерес в имуществе или предприятии эмитента. Кодекс квалифицирует их в качестве инвестиционных ценных бумаг, которые бывают двух видов: документированные ценные бумаги (certificatedsecurity) — это те, которые представлены именным документом или на предъявителя, либо в форме именного документа, который должен быть по виду общепринятым на фондовых биржах или общепризнанным в той сфере, в которой такая бумага выпущена: и недокументированные ценные бумаги (uncertifiede security). Недокументированные ценные бумаги не представлены какимлибо документом, а их передача регистрируется в книгах, которые ведет эмитент. Только документированные ценные бумаги являются оборотными документами, но регулирование оборота с ценными инвестиционными бумагами осуществляется нормамЛ разд. 8 ЕТК, применение норм разд. 3, регулирующего оборот е ценными бумагами, исключено ст. 8102 (с) ЕТК. Складские свидетельства, коносаменты и другие товарораспределительные документы обладают оборотоспособностью и являются оборотными документами в силу ст. 7104 ЕТК при условии, что товары должны быть выданы предъявителю или по приказу поименованного лица. Именные коносаменты признаются ЕТК оборотными документами, когда такой коносамент признается оборотным в «заморской» торговле, то есть в таких отгрузках по воде или по воздуху, которые подчиняются практике коммерческих или транспортных операций, характерной для международной морской торговли (ст. 2323 ЕТК). 6. Ценные бумаги и оборотные документы правовыми системами расцениваются как разновидность движимого имущества, объект гражданского права. Наиболее четкое предписание по этому поводу содержится в ст. 3420 ЕТК. которая установила, что правовые нормы, регулирующие присвоение движимого имущества, применяются также к оборотным документам. В основе передачи ценной бумаги или оборотного документа должно лежать не противоречащее закону основание. При хищении ценной бумаги похититель не приобретает права на бумагу, а следовательно, и не может стать субъектом права, вытекающего из бумаги. Ценные бумаги и оборотные документы являются долговыми документами, и особенность правового регулирования их оборота заключается в том, что передача ценной бумаги или оборотного документа в собственность новому держателю означает переуступку права, зафиксированного в бумаге, что выражается в формуле: право, вытекающее из бумаги, следует за бумагой. 7. Для осуществления права, зафиксированного в ценной бумаге или оборотном документе, необходимо их предъявить обязанному лицу. В соответствии со ст. 4410 ЕТК допускается электронное предъявление оборотных документов. Электронное предъявление читается сделанным, если передано изображение документа или формация, описывающая документ, и если предъявление сделано в соответствии со специальными нормами, устанавливаемыми федеральной резервной системой. Должник по ценной бумаге не обязан проверять правовое основание, по которому владеет бумагой лицо, предъявившее бумагу. К ценным бумагам применяется правило, наиболее четко сформулированное в ст. 2279 ФГК: «В отношении движимостей владение равнозначно правовому основанию». Добросовестный должник, который не знал и не должен был знать об отсутствии законного права на бумагу у предъявителя документа и исполнил обязательство. вытекающее из бумаги, от дальнейшей ответственности по обязательству освобождается. Должник не может выдвигать возражений против надлежащего держателя ценной бумаги и отказывать в исполнении, ссылаясь на отношения с первым приобретателем, но может выдвинуть возражения. основанные на отношениях с предъявителем документа. Например, должник имеет право предъявить долг по векселю к зачету встречных требований векселедержателя.