<<
>>

3. Фонды корпораций для выплаты дивидендов

Нормы законов о корпорациях по вопросу о фондах,

которые могут быть использованы для выплаты диви-

-343-

лендов, в различных штатах далеко не одинаковы. По-

мимо различия в перечне фондов в законах ряда шта-

тов наблюдается несоответствие и в самих методах под-

хода к решению этой проблемы.

Тем не менее представ-

ляется возможным классифицировать законы штатов по

отдельным группам, поскольку их содержание в вопросе

о фондах в конечном счете укладывается в рамки четы-

рех общепринятых схем.

В соответствии с этими схемами корпорации вправе

производить выплату дивидендов из прибылей, опреде-

ляемых на основании балансов корпорации (the balance

sheet surplus test): чистых прибылей, определяемых с

учетом действительно имеющегося в корпорации акцио-

нерного капитала (the surplus-net profits test), за-

работанных прибылей (the earned surplus test) и текущих

производственных доходов (the current earnings test).

Законы ряда штатов, например штатов Делавер, Ка-

лифорния, разрешают альтернативно использовать пер-

вую или третью схему, с одной стороны, и четвертую

схему, с другой стороны.

Первая схема в качестве единственно возмож-

ного варианта принята, в частности, в таких штатах, как

Нью-Йорк, Огайо, Вашингтон, Вермонт, Миссисипи.

В виде одной из альтернативных схем определения фон-

дов, из которых разрешается выплата корпорациями ди-

видендов, она предусмотрена законами штатов Делавер,

Джорджия, Канзас, Монтана, Небраска, Невада, Тен-

неси.

Согласно этой схеме корпорации имеют право вы-

плачивать дивиденды только из имеющихся у них при-

былей, определяемых на основании балансовых показа-

телей.

При этом выплата дивидендов допускается лишь при

условии, что в результате такой выплаты чистые активы

имущества корпорации не окажутся меньше балансовой

стоимости ее акционерного капитала.

Указанные прибыли включают как заработанную при-

быль, так и прибыль капитала.

В этой связи в судебной практике штатов, применяю-

щих первую схему, был поставлен вопрос о возможности

использования прибыль от переоценки имущества в ка-

честве одного из фондов для выплаты дивидендов. Вер-

ховный суд штата Нью-Йорк в 1940 г. в широко извест-

-344-

ном решении по делу Randall v. Bailey (*6) ответил на этот

вопрос положительно.

Большинство буржуазных авторов не соглашается с

точкой зрения верховного суда штата Нью-Йорк, пола-

гая, что указанная прибыль не может быть использована

для выплаты дивидендов в связи с тем, что по своему ха-

рактеру она является нереализованной. (*7).

Следует сказать, что в ряде случаев этот вопрос ре-

шается в самих законах о корпорациях. Так, например,

закон штата Огайо, запрещая использование прибыли от

переоценки для выплаты дивидендов в форме денег и

имущества, в то же время разрешает производить из не-

го выплату дивидендов в форме собственных акций кор-

порации (1701.33).

Законы штатов Нью-Йорк, Делавер и ряда других

никаких ограничений на этот счет вообще не содержат.

Поэтому позиция, занятая верховным судом штата Нью-

Йорк в деле Randall v. Bailey, является законной.

Что касается других видов прибылей капитала, то на

основании рассматриваемой схемы все они в равной ме-

ре могут -быть использованы для выплаты дивидендов.

В целом же эта схема предоставляет корпорациям

весьма широкие возможности в выборе конкретных фон-

дов, из которых допускается выплата дивидендов.

Вторая схема применяется в штатах Нью-Джер-

си, Аризона, Северная Каролина, Юта, Южная Дакота,

Мэйн, Нью-Мехико и Род-Айленд. Ее смысл состоит в

том, что корпорациям предоставляется право выплачи-

вать дивиденды из прибылей, образующихся вследствие

превышения чистых активов имущества корпораций над

стоимостью действительно имеющегося у них акционер-

ного капитала.

В отличие от первой схемы в данном слу-

чае в расчет принимается не балансовая (<книжная>)

стоимость акционерного капитала, а его реальная стои-

мость.

Применение рассматриваемой схемы в упомянутых

штатах объясняется тем, что в их законах вместо терми-

на прибыль (которую корпорациям разрешается исполь-

зовать для выплаты дивидендов) употребляется термин

(**6) 23 N.Y.S. 2d 173.

(**7) См. R. Baker and W. Сагу. Cases and Materials on Cor-

porations, p. 1208.

-345-

чистые доходы, в понятие которого суды стали вклады-

вать и особое содержание. (*8).

При выплате дивидендов корпорациям разрешается

использовать те же виды прибылей, что и в штатах дей-

ствия первой схемы.

По сравнению с первой эта схема формально несколь-

ко ограничивает корпорации в маневрировании диви-

дендными фондами.

Третья схема в качестве единственно возмож-

ного способа определения фондов корпораций, могущих

быть использованными для выплаты дивидендов, приме-

няется, например, в штате Пенсильвания. Альтернатив-

но (совместно с четвертой схемой) она получила при-

знание также в ряде других штатов, в частности в Кали-

форнии, Миннесоте, Оклахоме.

В соответствии с этой схемой корпорации имеют

право выплачивать дивиденды только из заработанной

прибыли, определенной по балансовым показателям.

Поэтому в штатах, применяющих эту схему, никакой

проблемы прибыли от переоценки или затруднений,

связанных с определением чистых доходов корпораций,

не существует.

Схема предельно проста. Но она не пользуется осо-

бой популярностью у законодателей штатов, не говоря

уже о самих корпорациях, поскольку по сравнению с

другими схемами является наиболее ограничительной в

части использования фондов корпораций для выплаты

дивидендов.

Четвертая схема как способ определения

фондов корпораций, доступных для выплаты дивидендов,

впервые была предусмотрена в США в 1927 г.

в законе

о корпорациях штата Делавер. В последующем она бы-

ла воспринята законами .многих других штатов, в част-

ности штатов Калифорния, Миннесота, Небраска, Окла-

хо:ма, Канзас, Северная Каролина, Джорджия. Приме-

няется только альтернативно в совокупности с первой

(например, в Делавере) или третьей (например, в Ка-

лифорнии) схемами.

В соответствии с этой схемой корпорациям разре-

шается выплачивать дивиденды из текущих производ-

(**8) См. решение апелляционного суда штата Нью-Джерси за

1908 г. по делу Goodnow v. ,

73 N. J. Eq. 692,

-346-

ственных доходов, полученных в течение определенного

предшествующего периода их деятельности (одного года,

шести месяцев и т. п.), независимо от имеющихся у них

общих прибылей.

Другими словами, при применении этой схемы корпо-

рациям предоставляется право выдавать в качестве ди-

видендов те суммы, которые в ином случае могут пойти

на ликвидацию имеющегося в акционерном капитале де-

фицита. Поэтому директора корпораций должны спе-

шить с объявлением и выплатой таких дивидендов.

В связи с этим последние получили в практике название

быстрых дивидендов (nimble dividends).

Единственное ограничение, которое обычно устанав-

ливается законами штатов при выплате быстрых диви-

дендов, введено в интересах обеспечения прав кредито-

ров и держателей привилегированных акций. Корпора-

циям вменяется в обязанность иметь после выплаты

быстрых дивидендов такое количество акционерного ка-

питала, которым они могут покрыть претензии назван-

ных лиц.

Четвертая схема предоставляет корпорациям макси-

мально возможный простор в использовании имеющихся

у них фондов для выплаты дивидендов. (*9).

Следует, однако, заметить, что различия, существую-

щие между всеми рассмотренными четырьмя схемами в

вопросе об определении фондов корпораций, доступных

для выплаты дивидендов, в значительной мере носят

формальный характер.

При желании любая корпорация, имеющая дефицит

в своем акционерном капитале, независимо от того, ка-

кой схемой согласно закона она обязана руководство-

ваться, может сравнительно легко обойти требования

этих схем и произвести выплату дивидендов своим ак-

ционерам. Для этого она должна проделать совершенно

несложную бухгалтерскую операцию, разрешенную те-

ми же законами о корпорациях.

До объявления дивидендов своим собственным реше-

нием корпорация вправе уменьшить балансовую стои-

мость акционерного капитала до такого предела, пока у

нее не появятся фиктивные прибыли. После этого кор-

(**9) В качестве примера см. дело Morns v. ric Co.>, рассмотренное судом штата Делавер в 1949 г., 31 Del. Ch. 20.

-347-

порация может спокойно выплачивать дивиденды на

основании любой схемы.

Кроме того, законы о корпорациях многих штатов

(Нью-Йорк, Делавер, Огайо и др.) официально предо-

ставляют дополнительные льготы по выплате дивидендов

нефтяным и иным корпорациям, занятым в разработке

природных богатств. Они выражаются в том, что упо-

мянутым корпорациям разрешено производить выплату

дивидендов из фондов, создаваемых в связи с истощением

запасов полезных ископаемых и не имеющих никакого

отношения к прибылям корпорации. Не вызывает сомне-

ния, что такая мера является уступкой законодателя

мощным нефтяным и иным монополиям, занятым в до-

бывающих отраслях промышленности.

-348-



<< | >>
Источник: Мозолин В.П.. Корпорации, монополии и право в США. -М.: Изд-во Мос.гос.ун-тета. -394с.. 1966

Еще по теме 3. Фонды корпораций для выплаты дивидендов:

  1. 5. Цена акций и выплачиваемое за них вознаграждение
  2. 1. Общие положения
  3. 3. Фонды корпораций для выплаты дивидендов
  4. 4. Правовые основания получения дивидендов акционерами
  5. 5. Дивиденды по привилегированным акциям
  6. 6. Права держателей привилегированных акций при ликвидации корпорации
  7. § 4. Проблема собственности и власти в акционерных компаниях
  8. А. В. Власова ПЕРЕДАЧА ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. Глава 5 АВСТРИЯ Австрийская Республика
  10. Глава 10 СКАНДИНАВСКИЕ СТРАНЫ ДАНИЯ Королевство Дания
  11. НОРВЕГИЯ Королевство Норвегия
  12. НИДЕРЛАНДЫ Королевство Нидерландов
  13. V. Реинжиниринг в банковском бизнесе
  14. Деятельность коммерческих банков и ее регулирование
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Акционерное право - Бюджетная система - Горное право‎ - Гражданский процесс - Гражданское право - Гражданское право зарубежных стран - Договорное право - Европейское право‎ - Жилищное право - Законы и кодексы - Избирательное право - Информационное право - Исполнительное производство - История политических учений - Коммерческое право - Конкурсное право - Конституционное право зарубежных стран - Конституционное право России - Криминалистика - Криминалистическая методика - Криминальная психология - Криминология - Международное право - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Образовательное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право интеллектуальной собственности - Право собственности - Право социального обеспечения - Право юридических лиц - Правовая статистика - Правоведение - Правовое обеспечение профессиональной деятельности - Правоохранительные органы - Предпринимательское право - Прокурорский надзор - Римское право - Семейное право - Социология права - Сравнительное правоведение - Страховое право - Судебная психиатрия - Судебная экспертиза - Судебное дело - Судебные и правоохранительные органы - Таможенное право - Теория и история государства и права - Транспортное право - Трудовое право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия права - Финансовое право - Экологическое право‎ - Ювенальное право - Юридическая антропология‎ - Юридическая периодика и сборники - Юридическая техника - Юридическая этика -