Задать вопрос юристу
 <<
>>

Выводы

  Часто можно услышать, что в России еще не сформировались условия накопления необходимой рыночной информации. Это не совсем так. Я полагаю, что репрезентативные социологические исследования среди самих участников рынка помогут обобщить наиболее важные представления о фундаментальных условиях развития бизнеса.
В частности, я уверен, что такого рода исследования позволят правильно ориентироваться в рисках, с которыми в России сталкиваются инвесторы и бизнес вообще. Результаты таких исследований, основанных на социологических опросах российских и зарубежных инвесторов, аналитиков, топ-менеджеров, дадут возможность, в частности, представить разумную оценку ставки дисконтирования применительно к разным видам бизнеса с учетом региональных составляющих. Я полагаю, что набор этих меняющихся год от года показателей (ставка дисконтирования, характеристики премий за контроль и скидок за низкую ликвидность) позволит идентифицировать риски ведения бизнеса. Важно (специально подчеркну), что определение этих показателей должно основываться на социологических опросах самих инвесторов (отечественных и зарубежных).
В свое время я высказал мысль о том, что изменение уровня капитализации компаний должно служить наиболее важным критерием оценки результативности действий руководства субъектов федерации. Я пришел к выводу, что это положение следует понимать более широко, и полностью согласен с тем, что сказал по этому поводу О. Дерипаска: «Представляется, что уровень капитализации экономики России должен являться главным критерием эффективности власти и проводимой ею экономической политики в стране».[150]
Повышению уровня капитализации должны служить меры, направленные на снижение несистематического риска. И тут я прежде всего назвал бы создание условий для реального распространения МСФО. Только при этом условии возможно достижение открытости и транспарентности российского бизнеса. Уже сделаны первые, но достаточно важные шаги внедрения этих Международных стандартов.
Такая открытость предполагает снижение рисков, связанных с используемыми в бизнесе активами и прежде всего устаревших основных фондах. У меня нет сомнений в том, что, не решив цивилизованным способом проблему реальных измерений стоимости основных фондов с учетом инфляционной компоненты, нельзя подойти к решению все более усложняющейся проблемы их обновления. Но без такого обновления российский бизнес может оказаться вообще неконкурентоспособным.
Общая ставка дисконтирования должна учитывать факторы политических рисков, к слову сказать неодинаковые в отдельных регионах. В этом существенная, можно сказать, национальная особенность оценки рисков ведения разных видов бизнеса в России.
В нашей стране региональные компоненты оценки отдельных видов рисков (в большей мере политических, в существенно меньшей степени экономических) более значимы, чем в других странах.
Экономические компоненты совокупного риска инвестирования в тот или иной бизнес (приобретение отдельных пакетов акций) должны учитывать сугубо специфические особенности оцениваемой компании. Эти особенности меняются. Отсюда и возможная изменчивость определяемой ставки дисконтирования (на основе базисной ставки, формируемой по результатам социологических опросов инвесторов (см. предыдущий раздел этой главы).
Отметим, что условные оценки безрисковой ставки в России в сопоставлении с безрисковыми ставками в других странах также включают и характеристику российского странового риска. Это означает, что при использовании российских оценок отдельных рисков не следует специально добавлять «страновую» компоненту. 
<< | >>
Источник: Рутгайзер В.М.. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. — М.: Маросейка,. - 448 с.. 2007 {original}

Еще по теме Выводы:

  1. Выводы по результатам экспертизы
  2. Выводы
  3. Стадия 4. Проверка выводов
  4. Вывод
  5. §111. ВЫВОДЫ
  6. ОБЩИЕ ВЫВОДЫ
  7. Выводы
  8. ВЫВОДЫ
  9. Выводы
  10. Выводы
  11. 48 ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ВЫВОДЫ
  12. § 6. Выводы из изложенного
  13. Некоторые выводы
  14. 13.2. Формулирование выводов
  15. ВЫВОДЫ ПО ПЕРВОЙ ГЛАВЕ.
  16. Выводы
  17. Выводы
  18. Выводы
  19. Выводы
  20. Выводы