<<
>>

Требования российских стандартов

  В рамках указанных трех подходов российские стандарты выделяют отдельные методы оценки — «способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке».

При проведении оценки оценщик обязан ориентироваться на все три подхода, т.е.

ему необходимо применить по крайней мере хотя бы по одному из методов, относящихся к каждому из представленных подходов. Но вполне может сложиться ситуация, когда по какой-либо причине ориентация на тот или иной подход невозможна, а следовательно, невозможна ориентация и на использование относящегося к этому классу конкретного метода.

В таком случае согласно Стандартам оценщик обязан обосновать отказ от использования того или иного подхода.

Что касается методов оценки, то на этот счет в Стандартах отсутствуют рекомендации. «Оценщик, — сказано в этом документе, — вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки».

Вполне естественно, что разные методы оценки дают неодинаковые результаты определения стоимости бизнеса. Вместе с тем заказчика интересует более или менее определенная величина. Именно поэтому Стандарты выдвигают требование сведения разных результатов в рамках «итоговой величины стоимости объекта оценки».

Я не могу согласиться с категоричностью установки Стандартов на то, что «итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины». Правда, есть смягчающая такую категоричность оговорка: «если в договоре об оценке не предусмотрено иное». Иными словами, если заказчик считает целесообразным получить оценку в виде вилки величин, то это может служить основанием для представления границ разброса предполагаемой стоимости бизнеса.

В Стандартах есть и такое утверждение, имеющее отношение к рассматриваемой в этой части тематике. Речь идет, с одной стороны, о том, что применение отдельных способов оценки стоимости бизнеса должно соответствовать законодательным условиям, общим требованиям Стандартов, а также соответствующим нормативным актам.

С другой стороны, должно обязательно соблюдаться временное условие использования полученных результатов, в т.ч. в части оценки стоимости бизнеса. Полученная оценка «может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев».

Рассмотрим еще одну проблему. Она касается даты проведения оценки. В пункте 7 раздела II Стандартов сказано, что это — «календарная дата, по состоянию на которую определяется стоимость объекта оценки».

Определение даты оценки имеет существенное значение. По моему мнению, все относящиеся к оцениваемому предприятию отчетные данные не должны выходить за временные рамки, установленные заказчиком. Это, разумеется, не касается прогноза развития оцениваемой компании.

В то же время, учитывая условия возможной продажи акций оцениваемой компании после «календарной даты» оценки, внешние по отношению к оцениваемому предприятию экономические характеристики обязательно должны ориентироваться на складывающиеся к моменту непосредственной оценки условия.

Приведу пример. В середине февраля 2006 г. по заказу РФФИ мне довелось оценивать стоимость пакета акций ОАО «Синтез» (г. Курган). В договоре была установлена дата оценки — 01.10.2005. Для расчета я использовал все данные, относящиеся к оцениваемому предприятию, которые соответствовали этой дате.

В расчетах мне нужно было использовать информацию о ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации (Банк России). На дату оценки эта ставка равнялась 13 %, а на момент проведения оценочных исследований — 12 %. В расчетах была использована последняя цифра.

Это относится и к условиям определения безрисковой ставки на основе данных о размещении 15.02.2006 впервые в новой истории нашей страны 30- летних облигаций. Представляя результаты размещения этих облигаций, обозреватель газеты «Ведомости» отмечает, что тем самым инвесторам был подарен «новый инструмент».[153] Средневзвешенная доходность государственных^ 30-лстиих облигаций составила 6,99 %. 15.02.2006 именно эта величина была] использована в расчетах в качестве безрисковой ставки, а вовсе не ее аналоги по состоянию на дату оценки — 01.10.2005.

Отмечу, что международное агентство Standards amp; Poor’s присвоило 30-лет- ним рублевым облигациям федерального займа рейтинг ВВВ+. Как пишет обозреватель журнала «Эксперт», «по мнению аналитиков, доходность новых инструментов должна стать ориентиром для всех участников фондового рынка».[154]

 

<< | >>
Источник: Рутгайзер В.М.. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. — М.: Маросейка,. - 448 с.. 2007

Еще по теме Требования российских стандартов:

  1. Глава 2. Разработка, принятие и применение стандартов и рекомендуемой практики ИКАО
  2. Некрасов С.И.. Конституционное право Российской Федерации. Конспект лекций , 2009
  3. 12.4. Принципы, задачи, функции и стандарты обеспечения национальной безопасности
  4. 3.1. Общие сведения о системе стандартов ISO 14000
  5. 4.3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ И ПРОБЛЕМЫ ПОВЫШЕНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРОДУКЦИИ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
  6. ПРАВИЛО (СТАНДАРТ) N 8. ПОНИМАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АУДИРУЕМОГО ЛИЦА, СРЕДЫ, В КОТОРОЙ ОНА ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ, И ОЦЕНКА РИСКОВ СУЩЕСТВЕННОГО ИСКАЖЕНИЯ АУДИРУЕМОЙ ФИНАНСОВОЙ (БУХГАЛТЕРСКОЙ) ОТЧЕТНОСТИ (в ред. Постановления Правительства РФ от 19.11.2008 N 863)
  7. ПРАВИЛО (СТАНДАРТ) N 14. УЧЕТ ТРЕБОВАНИЙ НОРМАТИВНЫХ ПРАВОВЫХ АКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ХОДЕ АУДИТА (введено Постановлением Правительства РФ от 07.10.2004 N 532)
  8. ПРАВИЛО (СТАНДАРТ) N 27. ПРОЧАЯ ИНФОРМАЦИЯ В ДОКУМЕНТАХ, СОДЕРЖАЩИХ ПРОАУДИРОВАННУЮ ФИНАНСОВУЮ (БУХГАЛТЕРСКУЮ) ОТЧЕТНОСТЬ (введено Постановлением Правительства РФ от 25.08.2006 N 523)
  9. ПРАВИЛО (СТАНДАРТ) N 33. ОБЗОРНАЯ ПРОВЕРКА ФИНАНСОВОЙ (БУХГАЛТЕРСКОЙ) ОТЧЕТНОСТИ (введено Постановлением Правительства РФ от 22.07.2008 N 557)
  10. ПРАВИЛО (СТАНДАРТ) N 34. КОНТРОЛЬ КАЧЕСТВА УСЛУГ В АУДИТОРСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ (введено Постановлением Правительства РФ от 22.07.2008 N 557)
  11. Требования российских стандартов
  12. 4.3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ И ПРОБЛЕМЫ ПОВЫШЕНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРОДУКЦИИ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
  13. Стандарты оценки
  14. Статья 20.4. Нарушение требований пожарной безопасности
  15. § 1. Органы юстиции Российской Федерации