Задать вопрос юристу
 <<
>>

Оценки состоявшейся продажи пакета акций

  В свое время, накануне залогового аукциона и даже после него, вопрос о реальной рыночной стоимости РАО НН стоял, можно сказать, открытым. «Никто, — писала Ю. Латынина, — не проводил аудита «Норильского никеля», и сколько стоит комбинат, никому не известно».[404] Правда, уже тогда считалось, что цена продаваемого на аукционе 38-процентного пакета акций РАО НН является заниженной.
Об этом, в частности, заявил министр экономики в ту пору Е. Ясин: «Фактические организаторы конкурса являются и его участниками. Отчетливое впечатление, что все рассчитано на то, чтобы по заниженной цене пакет акций (РАО НН. — В.Р.) был продан одному, заранее известному покупателю».[405]
Однако положение относительно единственного участника конкурса было не совсем точно. Так, зарубежная компания «Транс Уорлд Групп» предложила купить РАО НН за 1 млрд долл. США. Однако, как пишет Ю. Латынина, это было скорее намеком, чем реальным действием. За этим намеком, полагает она, были другие намерения.
Критика состоявшегося аукциона концентрировалась вокруг величины цены проданного пакета акций. Как и Е. Ясин, оппоненты считали ее заниженной. «Капитализация комбината, — писала английская «Файненшл Таймс», — превышает 1,4 млрд долл. США. Так что минимальная цена продававшегося пакета составляет 530 млн долл.».[406]
Примерно такого же рода и другая оценка. Агентство «Франс Пресс» со ссылкой на независимых аналитиков дает оценку стоимости акций (пакета в 38 %) от 545 до 750 млн долл. Причем, добавляет это агентство, и эти цифры не завышены, поскольку речь идет о комбинате, под контролем которого находятся 35 % мировых запасов никеля».[407]
В решающей мере, как считают оппоненты, заниженная цена была связана с недостаточной конкуренцией при продаже пакета акций РАО НН. «Отсутствие реальной конкуренции между покупателями, — писал С. Сухолин- ский-Местечкин в статье, посвященной аукциону по продаже акций РАО НН, — приводит к продаже пакетов акций наиболее рентабельных и инвестиционно выгодных государству предприятий по заниженной цене... Столь поспешная процедура проведения коммерческого конкурса (по продаже акций РАО НН. — В.Р.) явно противоречила государственным интересам России».[408] Однако прозвучала и другая точка зрения. Так, О. Сапожников писал: «И сей конкурс (имеется в виду аукцион по продаже 38-процентного пакета акций РАО НН. — В.Р.)У и подготовка к нему проходили в строгом соответствии с нормами российского законодательства... Победитель ЗАО «Свифт» заплатил в общей сложности 680 млн долл.».[409] Особенно активно поддержали результаты состоявшегося конкурса профсоюзы, действующие на предприятиях РАО НН. В своем письме к Президенту России они отмечают, что «в течение года совместной работы РАО «Норильский никель» с ОНЭКСИМ банком наметились серьезные сдвиги к стабилизации положения». Это положение из письма корреспондент «Коммерсантъ» М. Рожкова комментирует такими расчетами. «Эта мысль, — пишет она, — подтверждается цифрами: за первое полугодие 1997 г. производство никеля на АО «Норильский комбинат» (головное предприятие РАО) увеличилось на 3,6 %, меди — на 3,1 %, кобальта — на 7,4 %. Задолженность по зарплате с начала года снизилась с 1 трлн руб. до 307 млрд руб. И главное: ...руководители профорганизаций РАО «Норильский никель» от имени трудового коллектива высказались в поддержку дальнейшего сотрудничества с ОНЭКСИМ банком».[410] Приведенные выше оценки зарубежных авторов рыночной стоимости 38-процентного пакета акций РАО НН я не намерен подробно рассматривать. Скажу лишь одно: эти оценки, как я полагаю, не учитывают специфики условий функционирования РАО НН на середину 90-х гг.
и, прежде всего, колоссальных затрат из выручки на содержание социальной сферы. Учет этой специфики, безусловно, скажется на величине оценки рыночной стоимости 38-процентного пакета акций РАО НН. Она окажется ниже тех цифр, которые были приведены со ссылкой зарубежные расчеты. 
<< | >>
Источник: Рутгайзер В.М.. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. — М.: Маросейка,. - 448 с.. 2007 {original}

Еще по теме Оценки состоявшейся продажи пакета акций:

  1. Оценка пакета акций (25 % + 1 акция) ОАО «Связьинвест»
  2. Факторные модели оценки стоимости бизнеса (пакетов акций)
  3. Оценка 20-процентного пакета обыкновенных акций ОАО «Апатит» на основе данных рейтингового агентства журнала «Эксперт»
  4. Сопоставление результатов двух отчетов об оценке стоимости 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит»
  5. ЯВЛЯЕТСЯ ЛИ ПРАВОМЕРНОЙ ПОСТАНОВКА ВОПРОСА ОБ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ЧАСТИ ПРИОБРЕТЕННОГО ПАКЕТА НЕ АВТОНОМНО, А В СОСТАВЕ КОНТРОЛЬНОГО ПАКЕТА?
  6. КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ АКЦИЙ
  7. Сравнение с проданными пакетами акций нефтяной компании-аналога (метод рынка капиталов)
  8. Соотношение залоговой стоимости и рыночной цены пакета акций
  9. Попытки вернуть пакет акций и организация действий комиссионера
  10. Метод «Предыдущие сделки по продаже акций оцениваемой компании»
  11. СОГЛАШЕНИЕ О ПРОДАЖЕ АКЦИЙ