<<
>>

ОШИБКИ ЭКСПЕРТОВ В ПРОГНОЗЕ ИНФЛЯЦИИ И ВАЛЮТНОГО КУРСА

 

Абсолютно неправомерны утверждения экспертов о возможной динамике инфляции в России. По их расчетам, в период с 2003 по 2010 г. инфляция растет с 1,2 до 5,5 %, затем, в 2011 г., снижается до 5,2 %, в 2012 г.

она увеличивается до 5,5 %, а потом уменьшается: в 2013 г. — до 5 %, в 2014 — до 4,5, в 2015 — до 3,7 % и сохраняется на этом уровне вплоть до 2020 г.[358] Эти цифры никак не учитывают реальных инфляционных процессов в России и выглядят совершенно надуманными.

Указанные колебания индексов инфляции весьма существенны. Но имеют ли под собой какую-либо почву такие представления о динамике инфляции? В Заключении экспертов отсутствуют какие-либо материалы, подтверждающие правомерность принятых характеристик инфляции. Складывающиеся в настоящее время (2003—2006 гг.) показатели инфляции существенно превышают прогнозы экспертов. И я полагаю, что доверять прогнозам экспертов относительно инфляционных процессов в период до 2020 г. ни в коем случае нельзя.

Особо следует выделить прогнозы экспертов относительно курса рубля к доллару. Вот каким этот курс (руб./долл.) представлен в их заключении (табл. 37).

ТАБЛИЦА 37. Прогнозы экспертов относительно курса рубля к доллару

2003

2004

2005

2006

2007

2008 и далее до 2020

33,0

34,5

36

37,5

39

39

Понятно, что эти соотношения рубля к доллару получены более трех лет назад (в августе 2003 г.). И конечно, нет смысла углубляться в рассмотрение этих соотношений сейчас. Замечу, что согласно прогнозам тех, кого мы называем экспертами, в 2006 г. доллар должен был бы стоить 37,5 руб., т.е. в 1,4 раза больше, чем на 04.10.2006 (26,77 руб. за доллар). Я даже не стал бы приводить указанные показатели, если бы не одно важное обстоятельство: большинство расчетов, и прежде всего измерения выручки, выполнены в долларах по указанному «скользящему» курсу в отношении к рублю. Безусловно, это существенно модифицирует (завышает) все расчеты, а следовательно — и стоимость бизнеса. Вряд ли реалистично исходить из соотношения рубля к доллару, по расчетам экспертов в 2007 г. и в последующие годы равного 39,0 руб.

В конечном итоге принятое экспертами изменение курса рубля к доллару существенно завышает расчеты выручки ОАО «Апатит», а следовательно — и стоимость его бизнеса.

 

<< | >>
Источник: Рутгайзер В.М.. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. — М.: Маросейка,. - 448 с.. 2007

Еще по теме ОШИБКИ ЭКСПЕРТОВ В ПРОГНОЗЕ ИНФЛЯЦИИ И ВАЛЮТНОГО КУРСА:

  1. Глава I ГЛОБАЛИЗАЦИЯ
  2. § 1. Взаимное положение США и развивающихся стран в системе международных отношений 80-х годов: общая характеристика
  3. ОШИБКИ ЭКСПЕРТОВ В ПРОГНОЗЕ ИНФЛЯЦИИ И ВАЛЮТНОГО КУРСА
  4. V. Реинжиниринг в банковском бизнесе
  5. 1.2. История развития нефтяного рынка современной России: 19912014