<<
>>

К ЧЕМУ ПРИВОДИТ НЕПРАВОМЕРНОЕ И ОШИБОЧНОЕ ИГНОРИРОВАНИЕ ТРЕБОВАНИЙ УЧЕТА «КОЭФФИЦИЕНТА КОНТРОЛЯ»

 
В постановлении Правительства Российской Федерации «Об утверждении правил определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного и муниципального имущества» установлены следующие коэффициенты контроля[349] (табл.
36).
Дифференциация коэффициентов контроля означает, что неодинаковые по размеру пакеты акций предоставляют их обладателям разные возможности контроля развития АО. Так, обладанию пакетом акций от 10 до 25 % соответствует коэффициент контроля, равный 0,7. Именно такой коэффициент контроля (0,7) должен приниматься при оценке стоимости 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит». Этого требуют указанные правила. Таково нормативное условие, которому противоречит установка следователя С.К. Каримова на учет 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит» в составе контрольного пакета.
ТАБЛИЦА 36. Коэффициенты контроля

Количество акций (% уставного капитала)

Коэффициент контроля

От 75 до 100%

1

От 50 % + 1 акция до 75 % - 1 акция

0,9

От 25 % + 1 акция до 50 %

0,8

От 10 до 25%

0,7

От 1 акции до 10 % - 1 акция

ОД


Игнорирование необходимости учета коэффициента 0,7 при прочих равных условиях заведомо означает существенное завышение стоимости 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит» в 1,428 раза (как показано на условном примере выше). Ни в одном российском нормативном документе не сказано о том, что оценка 20-процентного пакета акций может проводиться без учета указанного коэффициента контроля. Именно поэтому представляется абсолютно неправомерной данная экспертам установка, исходившая от следователя С.К. Каримова, не проводить корректировку стоимости 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит» с учетом указанного коэффициента контроля.
Позиция экспертов относительно коэффициента контроля все же оказалась противоречивой. Они не учитывали этот коэффициент, когда оценивали стоимость 20-процентного пакета акций ОАО «Апатит» в рамках доходного и затратного подходов. В то же время они учитывали скидку за неконтрольный характер 20-процентного пакета при определении его стоимости в рамках сравнительного подхода. Так, в разделе, характеризующем условия применения сравнительного подхода, эксперты пишут о том, что в условиях сравнительного подхода ими учтены «поправки на степень контроля».[350]
Это означает, что в отличие от расчетов в рамках затратного и доходного подходов в расчетах с применением сравнительного подхода эксперты вообще не учитывали стоимость 20-процентного пакета в составе контрольного пакета акций. Таким образом, возникает определенная несовместимость результатов, полученных в рамках затратного и доходного подходов, с одной стороны, и сравнительного подхода — с другой. Ведь 20-процентный пакет — это неконтрольный пакет, и здесь совершенно необходим учет скидки за недостаток контроля (или обратный показатель — коэффициент контроля).
 
<< | >>
Источник: Рутгайзер В.М.. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. — М.: Маросейка,. - 448 с.. 2007

Еще по теме К ЧЕМУ ПРИВОДИТ НЕПРАВОМЕРНОЕ И ОШИБОЧНОЕ ИГНОРИРОВАНИЕ ТРЕБОВАНИЙ УЧЕТА «КОЭФФИЦИЕНТА КОНТРОЛЯ»:

  1. 6.2.2. Постановка требований к системе управленческого учета
  2. 1.2. Требования и принципы ведения финансового учета
  3. 5.6. Игнорирование
  4. ТРЕБОВАНИЯ К МЕХАНИЗМАМ КОНТРОЛЯ
  5. Требования, предъявляемые к системам контроля
  6. Политика игнорирования общественного мнения.
  7. 4.10. Привод
  8. ОБЪЕКТИВНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ НЕПРАВОМЕРНЫХ ДЕЙСТВИЙ
  9. Привод (ст. 113 УПК РФ)
  10. РАЗЛИЧИЯ В СОДЕРЖАНИИ НЕПРАВОМЕРНОСТИ
  11. Ниже приводится наблюдение.