2 Финансовые ресурсы и источники их формирования

Финансы - это система денежных отношений, выражающихся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности данных процессов.

Финансовые ресурсы (шире денежных фондов) - целенаправленная совокупность денежных средств, способных к высвобождению (мобилизации) или дополнительной загрузке в оборот (иммобилизации). Финансы имеют три функции - образование доходов (накопление капитала), осуществление расходов - распределительная и контроль эффективности.

Первая функция проявляется в работе финансового менеджера через своевременную и полную концентрацию финансовых ресурсов в фондах денежных средств; стимулирование денежных доходов и накоплений с помощью финансовых стимулов и рычагов; проценты за кредит; ставки налогов, налоговые льготы, штрафные санкции.

Третья функция - контрольная проявляется через: Анализ финансовых показателей Меры финансового воздействия - управляющие решения финансового менеджера.

Финансовые ресурсы подразделяются на собственные (вложения собственников, прибыль, амортизационные отчисления, фонд накопления, премия на акции) и заемные (кредиты, ссуды, трансферты, целевые взносы и пожертвования).

Практика работы зарубежных менеджеров показывает, что работа на заемных средствах повышает рентабельность собственного капитала (финансовый леверидж). Оптимальная структура капитала определяется соотношением экономической рентабельности и средней расчетной ставкой по кредитам.

Формой использования заемного капитала является лизинг, представляющий собой аренду и кредит одновременно. После полной оплаты арендованного имущества оно, как правило, меняет собственника.

Стратегическое планирование развития фирмы предполагает планирование финансов и составление бюджетов по проектам, подлежащим реализации в плановом периоде.

финансирования текущей деятельности и стратегического развития.

3 Финансовый учет и анализ

Логика выделения разделов финансового менеджмента наглядно интерпретирована балансом предприятия, представляющего собой одну из наиболее полных и эффективных моделей описания его имущественного и финансового положения: актив баланса показывает, во что инвестированы средства предприятия; пассив - каковы источники этих средств.

Финансовый учет - это учет финансовых инструментов. Финансовый инструмент - любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

Финансовые активы:

-денежные средства

-контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов

-контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях -акции другого предприятия.

Финансовые инструменты предприятия включают: Первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторские и дебиторские задолженности по текущим операциям). Вторичные или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).

Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового характера: -бухгалтерская отчетность -сообщения финансовых органов -информация учреждений банковской системы -информация товарных, фондовых и валютных бирж -прочая информация.

Система финансовой отчетности включает в себя: Системы финансового анализа Экспресс - механизм Детализированный анализ финансового состояния Инструкция и анализ финансовой обеспеченности Прогнозирование финансово-хозяйственной              деятельности предприятия Методы регулирования финансовых результатов Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия

Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на

изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени.

финансовом менеджменте наибольшее распространение получили несколько видов горизонтального (трендового) финансового анализа. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. Существует несколько видов вертикального (структурного) анализа. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравнительных показателей. Анализ финансовых коэффициентов (R—анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее сравнение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициент финансовой устойчивости предприятия; коэффициент оценки платежеспособности (ликвидности) предприятий; коэффициент оценки оборачиваемости активов; коэффициент оценки оборачиваемости капитала; коэффициент оценки рентабельности и др. Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей.

5.1. Дюпоновская система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия - предусматривает разложение показателя коэффициента рентабельности активов на ряд частных финансовых коэффициентов.

5.2. Концентрация интегрального объективно-ориентировочного анализа прибыли (США Ф.Модернсофт) базируется на компьютерных технологиях. Показатель сам определяет совокупность взаимодействующих финансовых блоков, которые можно увеличивать с расширением видов деятельности.

5.3. Интегральная система портфельного анализа основана на использовании “портфельной теории”, где уровень прибыльности рассматривается с уровнем риска портфельных фондов - инструментов “прибыль-риск”. За счет “эффективного портфеля” можно снизить уровень портфельного риска и соответственно повысить соотношение прибыльности и риска.

В результате финансового анализа и планирования осуществляется общая оценка:

-активов предприятия и источников их финансирования -величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания потенциала предприятия и расширения его деятельности -источников дополнительного финансирования

-системы контроля за состоянием эффективности использования финансовых ресурсов.

Финансовый анализ предполагает детальную оценку:

-объема требуемых финансовых ресурсов

-формы предоставления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность)

-степень доступности и время предоставления

-стоимость обладания данным ресурсом (процентная ставка, формальные и неформальные условия)

-риски, связанные с данным источником средств

В системе управления финансами используют анализ и оценку краткосрочных и долгосрочных решений инвестиционного характера:

-оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные)

-целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура

-оптимальность оборотных средств -эффективность финансовых вложений.

Принятие решений с использованием приведенных оценок и с учетом альтернативных решений.

4 Стратегическое и оперативное управление финансами

По временному признаку финансовый менеджмент делится на: стратегический менеджмент оперативно-тактический менеджмент.

Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели и отражает: финансовую оценку проектов вложения капитала отбор критериев принятия инвестиционных решений определение источников финансирования выбор оптимального варианта вложения капитала. Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет

собой оперативное управление денежной наличностью, которая выражается показателем “кэш флоу” (поток наличности = общие источники наличности - общее использование наличности).

Управление денежной наличностью направлено, во-первых, на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств, во-вторых, на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.

Могут быть три цели управления денежной наличностью: увеличение скорости поступления наличных денег снижение скорости денежных выплат обеспечение максимальной отдачи от вложения наличных денег. Основными направлениями в управлении финансами являются: определение цели финансового развития разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития предприятия и его подразделений определение инвестиционной политики разработка кредитной политики установление сметы финансовых ресурсов по подразделениям предприятия разработка плана денежных потоков и финансовых              планов предприятия участие в разработке бизнес-плана обеспечение финансовой деятельности (использование денежных средств, получение прибыли и т. д.) осуществление денежных расчетов с поставщиками, покупателями и

т.д. осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, трастовых, лизинговых и др. финансовых операций ведение бухучета и статистического учета в области финансов анализ финансовой деятельности предприятия и его подразделений.

5 Система финансирования и кредитования в организации

Создание финансового рынка означает принципиальное изменение роли кредитных институтов в управлении народным хозяйством и повышение роли кредита в системе экономических отношений.

Переход России к рыночной экономике, повышение эффективности ее функционирования, создание необходимой инфраструктуры невозможно обеспечить без использования и дальнейшего развития кредитных отношений.

Кредит стимулирует развитие производительных сил, ускоряет формирование источников капитала для расширения воспроизводства на основе достижений научнотехнического прогресса.

Без кредитной поддержки невозможно обеспечить быстрое и цивилизованное становление хозяйств, предприятий, внедрение других видов предпринимательской деятельности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве.

Кредит является формой движения ссудного капитала и выполняет следующие функции:

-распределительная - распределение временно свободных денежных средств;

-эмиссионная, связанная с замещением наличных денег и созданием кредитных средств обращения;

-контрольная - включает контроль финансового состояния заемщика, целевого и эффективного использования кредита.

Кредиты разделяют по времени использования на краткосрочные (до года) и долгосрочные (свыше года), по отраслевому использованию, по сферам функционирования, по размерам, по обеспечению, по способу выдачи.

Основными принципами кредитования являются срочность, возвратность, платность.

Не традиционными видами кредитования являются:              лизинг, факторинг,

овердрафт, вексельный кредит.

Кредитную активность в стране регулирует ЦБ РФ через ставку рефинансирования и резервную процентную ставку.

6 Анализ финансовой деятельности

Рабочим инструментарием финансового менеджера и финансового менеджмента является анализ, планирование (прогнозирование), принятие управленческих решений.

Функциональная модель системы управления финансами показывает, что функционирование финансового механизма управления органически смыкается с постоянным формированием, изучением, регулированием (контролем) плановой и аналитической информации о финансовых показателях и процессах.

Блоки информации охватывают сбор, учет и обобщение финансовой информации. А блоки планирования неизменно составляют заключительный раздел любого бизнес-плана.

Необходимо выделить три основных аспекта управления финансами, определяющие предпосылки задачи и принципы финансового менеджмента: Организационный аспект или создание финансово-правовых условий для финансового менеджмента. Выбор конечных финансовых показателей прибыли и рентабельности в качестве критерия управленческих решений. Перманентный (непрерывный) контроль эффективности любой положительной деятельности, в частности через баланс доходов и расходов.

4.Объектами управления финансового менеджмента являются финансовые показатели: доходов и расходов, а также процессы их осуществления и показатели оценки эффективности финансовохозяйственной деятельности предприятия.

Финансовые показатели - это итоговые, результирующие хозяйственную деятельность показатели. Их можно оценить по пяти оперативным показателям (своеобразный финансовый светофор): наличие денег на расчетном счете просроченная задолженность              контрагентам-поставщикам              и

подрядчикам просроченная задолженность банку или другим кредиторам задолженность бюджету - чрезвычайная ситуация анализ общих финансовых и технико-экономических показателей. Эффективность финансовой деятельности отражается

результирующими финансовыми показателями.

Наиболее общим и существенным компонентом эффективности является рентабельность.

1.Общую оценку эффективности деятельности за отчетный период дает экономическая рентабельность.

Яэ = Пб*100%/А

2.Оценка эффективности вложений основного и оборотного капитала в среднегодовом исчислении - рентабельность производства.

Яп = Пб*100%/(ОФ+ОС)

3.Оценка эффективности текущих затрат - рентабельность продукции. Япр = П*100%/Сст

4.Оценка эффективности затрат труда, НЧП по рентабельности трудовых затрат

Ятз = П*100%/ФОТ Оценка рентабельности капиталловложений

Як = Пб*100%/К или Як = прирост П*100%/прирост К

6.Оценка эффективности вновь созданной стоимости в глобальном и локальном масштабах - народнохозяйственная рентабельность Янх = НД или ВД/ОФ+ОС

7.Оценочные расчеты эффективности соответствующих вложений - модификации и частные показатели З = Сст/Объем ТП

А - активы по бухгалтерскому балансу

Пб - балансовая прибыль

П - прибыль от реализации продукции

З - затраты на рубль товарной продукции

НД - национальный доход

ВД - валовой доход

Стс - себестоимость

ОФ - основные фонды ОС - основные средства К - капитальные вложения ТП - товарная продукция, шт

Предприятие А. Актив за вычетом кредиторской задолженности - 20 млн. руб. В пассиве-10 млн. руб. заемных (без кредиторской задолженности) и 10 млн. руб. собственных средств.

НРЭИ=3,44 млн. руб.

Предприятие В. Актив за вычетом кредиторской задолженности - 10,5 млн. руб. Пассив - 3,7 млн. руб. заемных (без кредиторской задолженности) и 6,8 млн. руб. собственных средств.

НРЭИ=4,2 млн. руб.

Экономическая рентабельность активов предприятий: А=17,2%, Б=40%.

Средняя расчетная процентная ставка почти одинаковая:              А=17,0%,

Б=17,5%.

Стали бы Вы продолжать заимствования на месте финансового менеджера этих предприятий?

Эффект финансового рычага А ЭФР=2/3(17,2-17)*1=0,13%

Б ЭФР=2/3(40-17,5)*3,7/6,8=8,1%

По А. Плечо равно 1 и может набирать кредиты, но дифференциал близок к 0. Нет.

По Б. Плечо - 0,54, дифференциал (40-17,5)=22,5%

Кредиты не угрожают риском для предприятия.

Анализ использования капитала

Задача. На 1.01.2000г. среднегодовая стоимость оборудования на предприятии 1852456 руб. Линия стоимостью 51000 выбывает из эксплуатации (ликвидируется) 20 июня. А с 20 августа вводится новая линия стоимостью 42000 руб. Определить годовые амортизационные начисления. Среднегодовая стоимость выбывающей линии, Сср.выб.

Сср.выб =(51000(12-6))/12=25500 руб. Среднегодовая стоимость введенного оборудования, Сср.вв.

Сср.вв =(42000*4)/12=14000 руб. 3. Годовая амортизация (1852456-25500+14000)*15/100=276143,4 руб.