<<
>>

9. Структурированные продукты

235. В юридической литературе нет единого правового определения структурированных продуктов. Часто применяются описательные формулировки или ссылки на терминологические соглашения, ранее принятые экономистами .

В результате используются разные трактовки и частично различающиеся критерии разграничения.

--------------------------------

Zobl / Kramer. S. 207 и далее.

236. Объяснение приводится в Законе о коллективных инвестициях, где указано, что выпускать на рынок структурированные продукты вправе только лицензированные финансовые посредники и что при этом должен быть разработан упрощенный проспект. В п. 1 ст. 5 Закона о коллективных инвестициях приводится примерный список, включающий в себя "продукты с защитой капитала", "продукты с максимальной доходностью" и "сертификаты". Однако отсутствует определение, объясняющее, какие продукты под него подпадают и где проходят границы . Постановления о коллективных инвестициях тоже не содержат точных определений понятия структурированных продуктов.

--------------------------------

Hutterli. S. 17.

237. В Федеральном законе о биржах и торговле ценными бумагами, а также в соответствующих постановлениях структурированные продукты явно не упоминаются. Однако в ст. 5 этого Закона можно найти следующее определение производных инструментов.

Производные инструменты - это финансовые контракты, цена которых является производной от следующих факторов:

a) стоимости активов - акций, облигаций, сырья, драгоценных металлов;

b) базовых ставок - валютных курсов, процентных ставок, индексов.

238. Этим критериям соответствуют только структурированные продукты, а значит, согласно ст. 5 Закона о биржах и торговле ценными бумагами такие продукты являются производными инструментами . Но поскольку они обладают не всеми из указанных признаков, определение структурированных продуктов нельзя вывести из дефиниций, приведенных в Законе о биржах и торговле ценными бумагами и в Постановлении о бирже и торговле ценными бумагами.

--------------------------------

См.

также: et al. S. 214.

239. В обязательственном праве понятие структурированных продуктов или производных инструментов тоже не используется. Только право опциона упоминается в п. 1 ст. 653 Кодекса обязательственного права. При этом имеется в виду право на приобретение новых акций. Кроме того, встречается понятие варранта - в п. 2 ст. 1152 и п. 1 ст. 1154 Кодекса обязательственного права. Однако здесь речь идет только об индоссировании других ценных бумаг.

240. Швейцарское объединение банкиров понимает под структурированными продуктами "инвестиционные инструменты", стоимость обратного выкупа которых зависит от динамики одного или нескольких базовых показателей. Такие продукты могут иметь или не иметь ограничения по сроку и основываться на одном либо на нескольких компонентах независимо от их удельного веса.

241. Наконец, при определенных условиях структурированные продукты могут котироваться и торговаться на бирже. Уже в Директиве SIX о котировке производных инструментов от 1 июня 2000 г. используется понятие комбинированных продуктов. Директива относит к ним, в частности, "производные продукты с гарантией капитала" и "опционные займы", состоящие из комбинации различных финансовых инструментов; как правило, это облигация с опционом или правом конвертирования. Далее SIX подразделяет комбинированные продукты на "производные инструменты с защитой капитала" и "продукты с наличной поставкой или с поставкой ценных бумаг", которые, в свою очередь, делятся на "инструменты с обратной конвертацией без защиты капитала" и "инструменты с обратной конвертацией с защитой капитала".

--------------------------------

Защита капитала обеспечивается с помощью комбинации займа (облигации с твердым процентом) и опциона. В случае облигаций сохраняется риск, связанный с финансовой ситуацией эмитента.

242. Обобщая, можно констатировать, что понятие структурированных продуктов используется по-разному в зависимости от автора текста и принятых норм. Общим для большинства определений является то, что структурированные продукты рассматриваются как комбинация различных инвестиций. Часто встречается также разграничение трех подкатегорий: "продукты с защитой капитала", "продукты с максимальной доходностью" и "сертификаты". Однако точной дефиниции структурированных продуктов законодательные нормы не содержат.

<< | >>
Источник: П. НОБЕЛЬ. ШВЕЙЦАРСКОЕ ФИНАНСОВОЕ ПРАВО И МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫSCHWEIZERISCHES FINANZMARKTRECHT UNDINTERNATIONALE STANDARDS2-ерусскоязычноеиздание. 2010

Еще по теме 9. Структурированные продукты:

  1. 6.2. Реклама: виды и средства. Разработка рекламного продукта. Психология рекламы
  2. Основные вопросы
  3. УЛУЧШЕНИЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПРОДУКТА ПРОЕКТА
  4. Факторы, влияющие на распространение нового продукта
  5. 1.4.1. Способ первый: структурирование окружающей реальности
  6. Основные вопросы
  7. УЛУЧШЕНИЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПРОДУКТА ПРОЕКТА
  8. интеллектуальные сообщества в политическом процессе
  9. Структурирование информации
  10. Метод структурирования функций качества как инструмент совершенствования
  11. Метод структурирования функции качества
  12. Двойное структурирование социальной действительности
  13. О СИМВОЛИЧЕСКОЙ ВЛАСТИ
  14. 9. Структурированные продукты
  15. d. Рейтинговые агентства
  16. B. Деятельность Объединенного форума
  17. 4. NASDAQ OMX Group, Inc
  18. 3. Обязанность по раскрытию информациио финансовых инструментах
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Акционерное право - Бюджетная система - Горное право‎ - Гражданский процесс - Гражданское право - Гражданское право зарубежных стран - Договорное право - Европейское право‎ - Жилищное право - Законы и кодексы - Избирательное право - Информационное право - Исполнительное производство - История политических учений - Коммерческое право - Конкурсное право - Конституционное право зарубежных стран - Конституционное право России - Криминалистика - Криминалистическая методика - Криминальная психология - Криминология - Международное право - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Образовательное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право интеллектуальной собственности - Право собственности - Право социального обеспечения - Право юридических лиц - Правовая статистика - Правоведение - Правовое обеспечение профессиональной деятельности - Правоохранительные органы - Предпринимательское право - Прокурорский надзор - Римское право - Семейное право - Социология права - Сравнительное правоведение - Страховое право - Судебная психиатрия - Судебная экспертиза - Судебное дело - Судебные и правоохранительные органы - Таможенное право - Теория и история государства и права - Транспортное право - Трудовое право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия права - Финансовое право - Экологическое право‎ - Ювенальное право - Юридическая антропология‎ - Юридическая периодика и сборники - Юридическая техника - Юридическая этика -