9.1. Финансовая устойчивость предприятия

Финансовая устойчивость - это результат рационального управления собственными и заемными средствами. Собственные финансовые ресурсы включают:

- акционерный капитал;

- чистую (нераспределенную) прибыль;

- амортизационные отчисления.

Внешний признак финансовой устойчивости - платежеспособность, т.е. способность предприятия выполнять СВОИ финансовые обязательства. К показателям удовлетворительной платежеспособности можно отнести:

- наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

- отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;

- наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть временной - случайной, преодолеваемой без тяжких последствий, и хронической - ведущей фирму к банкротству.

Важнейший аспект финансовой устойчивости - кредитоспособность. Кредитоспособным считается предприятие, отвечающее требованиям, необходимым для получения кредита и способное своевременно возвратить кредитору за счет собственных финансовых ресурсов взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов.

Высший уровень финансовой устойчивости - когда прибыли хватает не только на погашение ссудной задолженности перед банками и уплату налогов на

\ 99

прибыль, но И на инвестиции в развитие. Как правило, инвестиции осуществляются за счет долгосрочного кредитования под будущие прибыли. Поэтому при анализе финансовой устойчивости необходимо оценивать рост не только абсолютной массы прибыли, но и рост ее уровня относительно используемого капитала, то есть рентабельность капитала.

Уровень рентабельности - мера доходности бизнеса. Высокая доходность связана со значительным уровнем предпринимательского риска. Может оказаться, что гостиница в состоянии обеспечить достаточный уровень платежеспособности лишь за счет высокой доходности хозяйственных операций при высоком уровне предпринимательского риска. Это недопустимо. Вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Финансовая же устойчивость предприятия — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска. На финансовую устойчивость предприятия ИГиТ влияют:

- положение на рынках;

- конкурентоспособность продукции/услуг и уровень спроса на нее;

- рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами (поставщики и посредники);

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- соотношение производственных издержек и цен реализации продукции/услуг;

- размер оплаченного уставного капитала;

- эффективность коммерческих и финансовых операций;

- состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

- уровень профессиональной подготовки менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности.

200

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей, осуществление авансовых платежей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и займы). Показатели излишка или недостатка средств для формирования запасов характеризуют уровень финансовой устойчивости предприятия.

/. Оценка и анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям. Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень обеспеченности производственных запасов источниками их финансирования. Исходными параметрами оценки являются:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС - чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода. Формула расчета:

СОС = СК - BOA, где СК — собственный капитал (раздел III баланса); BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) на конец расчетного периода. Формула расчета:

СДИ = СК - BOA + ДКЗ = СОС + ДКЗ, где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) на конец расчетного периода. Формула расчета:

ОИЗ = СДИ + ККЗ, где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (АСОС):

АСОС = СОС -3, где 3 — запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (АСДИ):

АСДИ=СДИ - 3.

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (АОИЗ)

АОИЗ = ОИЗ-3.

© На правах рукописи Скобкина C.C. , 201

модели Тип абсолютной финансовой устойчивости Трехмерная модель Источники финансирования запасов Краткая характеристика финансовой устойчивости 1. Абсолютная финансовая устойчивость М = (1, 1, 1) ЛСООО; ЛСДИ> 0; ЛОИЗ> 0 Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов 2. Нормальная финансовая устойчивость М = (0, 1, 1)

ЛСОС < 0; ЛСДИ > 0;

ЛОИЗ > 0 Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств.

ЛСОС < 0; ЛСДИ < 0;

ЛОИЗ > 0 Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности 4. Кризисное (критическое) финансовое состояние М = (0, 0, 0)

ЛСОС < 0; ЛСДИ < 0;

ЛОИЗ < 0. Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства Основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих

неустойчивое финансовое состояние, следующие:

- увеличение собственного капитала (раздела III баланса);

- снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);

- сокращение величины запасов до оптимального уровня.

//. Оценка и анализ финансовой устойчивости по относительным показателям. Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехмерной модель М = (АСОС; АСДИ; АОИЗ), которая характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (Табл. 9.1).

Таблица 9.1

Типы абсолютной финансовой устойчивости предприятия на основе трехмерной

© На правах рукописи Скобкина C.C. , 202

ятия Наименование показателя Что

характеризует Способ расчета Интерпретация Показателя 1. Коэффициент финансовой независимости (Кфн) Долю собственного капитала в итоге баланса Кфн = СК/ВБ

СК — собственный

капитал;

ВБ — итог баланса. Рекомендуемое значение показателя — выше 0,5.

ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал. Рекомендуемое значение показателя — 0,67 3. Коэффициент самофинансирования (Ксф) Соотношение между собственными и заемными средствами Ксф = СК/ЗК

СК — собственный капитал;

ЗК — заемный капитал. Рекомендуемое значение > 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств 4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КО) Долю чистого оборотного капитала в оборотных активах К0= СОС/ОА СОС — собственные оборотные средства; ОА — оборотные активы. Рекомендуемое значение показателя > 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики 5. Коэффициент маневренности(Км) Долю собственных оборотных средств в собственном капитале Км= СОС/СК СОС — собственные оборотные средства; СК — собственный капитал. Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период. Базисными показателями могут быть:

- значения показателей за предыдущий период;

- значения показателей аналогичных предприятий;

- среднеотраслевые значения показателей, установленные государственными и отраслевыми органами управления.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью финансовых коэффициентов (Табл. 9.2).

Таблица 9.2

Коэффициенты относительной финансовой устойчивости гостиничного предпри

203 6. Коэффициент финансовой напряженности (К ф.н.) Долю заемных средств в валюте баланса заемщика Кф.н.= ЗК/ВБ

ЗК — заемный капитал;

ВБ — итог баланса. Не более 0,5.

Внеоборотных

активов

приходится на

каждый рубль

оборотных

активов Кс =ОА/ВОА ОА — оборотные активы;

BOA — внеоборотные активы Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы 8. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) Долю имущества производственного назначения в активах предприятия Кипн = (ВОА+3)/А BOA — внеоборотные активы; 3 — запасы; А — общий объем активов (имущества) Кипн>0,5.При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества Анализ коэффициентов - это нахождение соотношения между двумя

отдельными показателями. В табл. 9.2 представлен лишь ряд коэффициентов из большого числа, используемого в практике, но всех их можно объединить в 5 групп по следующим характеристикам:

а) возможности погашения текущих обязательств;

б) движения текущих активов;

в) собственного капитала;

г) результатов основной деятельности;

д) информации о состоянии рынка.

Методика анализа названных выше коэффициентов состоит в сравнении:

- фактических коэффициентов текущих с отчетными;

- фактических коэффициентов с нормативами;

- фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов;

- фактических коэффициентов с отраслевыми показателями.