5.1. Период окупаемости инвестиционного проекта

Для оценки эффективности инвестиционных проектов существует ряд количественных показателей, каждый из которых характеризует эффективность инвестиционного проекта с той или иной точки зрения.

Период времени, за который суммарные поступления от реализации проекта сравняются с суммарными инвестициями в проект, называется периодом окупаемости (payback period, РР) проекта.

Обычно период окупаемости, или возврата вложенных средств, определяется с точностью до месяца (или года), поэтому РР — это порядковый номер месяца (года), начиная с которого приток денежных средств сравняется с их оттоком.

Пример 5.1. Фирма планирует приобрести новую информационную систему. Издержки на покупку и установку составят 300 ООО $. Полезный эффект от внедрения этой системы выражается в виде экономии и рассчитывается на 7 лет. При этом административные издержки будут снижаться по мере того, как персонал будет осваивать возможности этой системы. Экономия по годам составляет: 1-й год — 50000$, 2-й год — 50000$, 3-й год - 60000$, 4-й год - 60000$, 5-й год - 70000$, 6-й год - 70000$, 7-й год - 80000$.

Период окупаемости данного проекта составляет шесть лет.

Период окупаемости игнорирует временной аспект стоимости денег. Поэтому для оценки эффективности долгосрочных инвестиционных проектов более правильным является использование дисконтированного периода окупаемости проекта (discounted payback period, DPP), который представляет собой период времени, за который сумма дисконтированных доходов от реализации проекта сравняется с суммой дисконтированных инвестиций в проект.

Пример 5.2. Для примера 5.1 вычислим дисконтированный период окупаемости проекта DPP при требуемой доходности проекта 8% годовых. С этой целью составим табл. 5.2.

Дисконтированный период окупаемости данного проекта составляет 7 лет. Как и следовало ожидать, он больше, чем период окупаемости.

Существенным недостатком методики оценки проектов на основании периода окупаемости (или дисконтированного периода окупаемости) является то, что не учитывается полезный эффект от инвестиций за пределами периода окупаемости. Поэтому данных показателей, как правило, недостаточно, чтобы принять квалифицированное решение об эффективности инвестиций.