2.2. Комплексная оценка финансового состояния компании

К числу главных аспектов оценки финансового состояния относятся:

¦ имущественное положение, позволяющее оценить динамику, состав и структуру активов в разрезе отдельных агрегированных групп и установить степень их соответствия стратегическим целям компании;

¦ ликвидность и платежеспособность, выражающие способность к своевременному и полному исполнению обязательств по расчетам;

¦ финансовая устойчивость, показывающая возможность долгосрочного ведения деятельности при сохранении контроля

для обеспечения ранней диагностики симптомов кризиса и своевременной разработки антикризисных мер.

Финансовое состояние компании — это система показателей, характеризующая уровень, структуру и динамику изменения активов и источников их создания, а также эффективность ведения хозяйственной деятельности.

Методы финансового анализа.

¦ горизонтальный анализ, позволяющий определить абсолютные и относительные изменения отдельных статей отчетности по сравнению с базисным периодом;

¦ вертикальный (структурный) анализ, проводимый для выявления доли отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе;

¦ трендовый анализ, направленный на выявление тренда (основной тенденции) динамики показателей для элиминирования нехарактерных особенностей отдельных периодов;

¦ сравнительный анализ, проводимый для сравнительной оценки эффективности по различным показателям и направлениям деятельности; может осуществляться как внутри компании (внутрихозяйственный), так и в сравнении с внешними контрагентами (например, конкурентами);

¦ факторный анализ, устанавливающий влияние отдельных факторов на динамику анализируемого показателя;

¦ анализ финансовых коэффициентов (Л-анализ), предполагающий расчет и анализ системы финансовых коэффициентов для выявления их динамики и взаимозависимости.

1 В качестве показателей налоговой нагрузки могут рассматриваться коэффициенты, рассчитанные как отношение совокупных налоговых платежей к заданному показателю (объему реализованной продукции, добавленной стоимости, прибыли и др.).

¦ деловая активность, характеризующая уровень и динамику оборачиваемости различных видов ресурсов и позволяющая выявить факторы, способствующие ускорению их оборачиваемости;

¦ эффективность ведения деятельности, отражающая способность организации генерировать доходы и прибыль, рассматриваемые в качестве главных индикаторов результативности бизнеса;

¦ налоговая нагрузка1, характеризующая, во-первых, долю доходов, направляемых на уплату совокупности налогов и сборов, а во-вторых, эффективность управления величиной налоговых платежей для последующего поиска путей ее снижения на основе использования легитимных методов.

Важность выполнения комплексной оценки финансового состояния определяется тем, что недооценка любого из перечисленных аспектов может вызвать развитие негативных тенденций, любая из которых способна привести компанию к потере самостоятельности или банкротству. Алгоритм проведения финансовой диагностики компании, в котором выделяется комплекс последовательных процедур, представлен на рис.

На рис. 2.2 представлена система индикаторов, характеризующих финансовое состояние компании. Как видно из этого рисунка, количество коэффициентов и аналитических показателей достаточно велико, вместе с тем представленная система охватывает только минимально необходимый круг индикаторов, анализ уровня и динамики которых позволяет сделать определенные выводы.

Рис. 2.2. Система индикаторов финансового состояния компании

613

В то же время с развитием теории и практики финансового анализа эта система расширяется и дополняется, поэтому в зависимости от особенностей бизнеса организации и целей проводимого финансового анализа она может быть трансформирована. Алгоритм и особенности расчета отдельных показателей представлены в [3, 5, 11, 14, 18 и др.]. Кроме показателей, представленных на рис. 2.2, предлагается множество иных показателей, нашедших широкое применение в западной практике и пока недостаточно освоенных отечественными специалистами-практиками. К числу наиболее важных из них относятся абсолютные показатели, такие как NOPAT (чистая операционная прибыль после налогообложения), EPS (доход на одну акцию), и относительные: RON А (рентабельность чистых активов), ROCE (рентабельность инвестированного капитала), ROE (рентабельность собственного капитала), ROI (рентабельность инвестиций) и проч.1. Несмотря на отсутствие массового применения этих показателей, они используются в финансово «продвинутых» компаниях. Так, при внедрении в РАО «ЕЭС России» системы ключевых показателей эффективности (КПЭ) главным критерием эффективности с 2005 г. признан показатель ROE.