1.2. Инвестиционный проект: типы и фазы реализации

В реальном секторе экономики реализация инвестиций предполагает осуществление определенных мероприятий (вложение средств, выполнение работ, предоставление услуг, управленческие операции и др.), обеспечивающих достижение требуемого

РАЗДЕЛ VII.

полезного эффекта. Комплекс указанных мероприятий представляет собой инвестиционный проект.

Во многих случаях сами инвестиции и ожидаемый от них положительный эффект имеют денежную форму или, по крайней мере, допускают стоимостную оценку. В этом случае можно говорить о коммерческой эффективности инвестиционного проекта, измеряемой количественными показателями.

В предпринимательской среде инвестиционная деятельность, как правило, тесно связана со стратегическими задачами сохранения и развития уже существующего или создания нового бизнеса. Форма и содержание инвестиционного проекта определяются заложенной в него бизнес-идеей, инвестиционным замыслом и могут быть самыми разнообразными -— от создания нового предприятия до замены морально устаревшего или износившегося оборудования. Разработка и осуществление инвестиционного проекта должны проводиться в контексте общей инвестиционной стратегии фирмы.

При формировании и осуществлении инвестиционной стратегии выделяют следующие типы инвестиций [4]:

¦ пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.;

¦ активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми уровнями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.

Успешная инвестиционная стратегия базируется на следующих общих принципах стратегического инвестиционного планирования [6].

Концентрация усилий.

Баланс рисков. Любой инвестиционный проект предполагает наличие рисков. Данный принцип стратегического планирования требует идентификации и оценки рисков, а также разработки программы управления рисками.

Сотрудничество. Инициаторы проекта далеко не всегда обладают всеми необходимыми ресурсами и компетенциями для эффективной реализации бизнес-идеи проекта. Следует проанализировать возможные варианты сотрудничества с потенциальными партнерами, оценить их эффективность и выбрать среди всех возможных вариантов оптимальный.

В ходе разработки и осуществления инвестиционного проекта выделяют следующие фазы:

¦ прединвестиционную;

¦ инвестиционную;

¦ эксплуатационную.

На прединвестиционной фазе проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. Здесь проводится детальная разработка проекта, готовится его технико-экономическое обоснование и разрабатывается развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. На этом этапе может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг.

На инвестиционной фазе проекта начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования, строительство, монтажные работы).

На эксплуатационной фазе начинается производство продукции или оказание услуг, что влечет соответствующие поступления и текущие издержки. Начало эксплуатационной фазы еще не гарантирует получения прибыли. Зачастую требуется время, чтобы достичь «точки безубыточности».

Кроме трех упомянутых фаз проекта нередко возникает необходимость еще в одной — ликвидационной фазе проекта. На этом этапе выполняется ряд мероприятий, связанных с завершением производства продукции или предоставления услуг, продажей активов, ликвидацией последствий производства (например, де

РАЗДЕЛ VII. Инвестиционный анализ

монтаж и утилизация оборудования, восстановление экологии и санитарных норм в регионе). Данная фаза может принести доход (от продажи активов) или потребовать затрат (на ликвидационные мероприятия).

На всех фазах проекта полезно проводить мониторинг его реализации (соответствие реальных параметров проекта их запланированным значениям). По завершении проекта также полезно провести оценку результатов его реализации.

В зависимости от задач, которые ставит перед собой предприниматель, выделяются следующие основные типы инвестиционных проектов, реализуемых в реальном секторе экономики:

¦ новое направление бизнеса/создание новых производств;

¦ расширение производства/выпуск нового продукта;

¦ модернизация производства;

¦ аутсорсинг/инсорсинг;

¦ замена оборудования;

¦ повышение качества бизнеса/товара.

Создание нового бизнеса предполагает открытие нового производства товаров и услуг и, как следствие, появление нового источника доходов. Здесь обычно требуются значительные вложения средств и высока неопределенность ожидаемых результатов. С другой стороны, при реализации таких проектов открываются широкие возможности для выбора новейшей и наиболее приемлемой с точки зрения местных условий технологии и оборудования, имеется возможность учесть опыт и ошибки предприятий-аналогов, захватить еще свободные рыночные ниши.

Успешно развивающиеся компании в качестве своих основных стратегических перспектив видят расширение производства. Расширение производства может означать как рост количественных объемов производимых товаров и услуг (наиболее актуально на быстро растущих рынках), так и расширение продуктовой линейки в целях выхода на новые рынки, а также повышение конкурентоспособности компании. Данные проекты также нередко требуют значительных вложений и являются достаточно рисковыми. Особое внимание при подготовке таких проектов следует уделить проведению тщательного маркетингового исследования в целях обоснования роста объемов продаж, а также возможному возрастанию постоянных издержек компании, которые следует

Подобные издержки также следует отнести на издержки проекта.

Модернизация производства часто подразумевает внедрение новых технологий в целях:

¦ снижения себестоимости производства;

¦ повышения качества и, как следствие, повышения цены на продукцию и услуги;

¦ повышения качества продукции и, как следствие, увеличение объемов продаж.

Данные проекты могут привести к снижению переменных издержек, но повысить постоянные издержки. При их разработке следует обратить внимание на обоснованность затрат на повышение качества и экономический результат. Как правило, степень риска здесь ниже, чем в проектах по расширению производства.

Пример 1.2. Металлургическое предприятие планирует построить новую систему газоочистных сооружений на электрических печах, выплавляющих ферросилиций, добавка которого используется при выплавке стали для повышения ее качества. Новые газоочистные сооружения позволяют использовать в электропечах вместо кокса более жаркий, но и более дешевый длиннопламенный уголь. Технология очистки газов предусматривает улавливание частиц пыли, которые представляют собой побочный продукт ферросплавного производства — микрокремнезем, являющийся ценной добавкой при производстве бетонных смесей, повышающей прочность бетона.

Следует заметить, что модернизация производства не всегда может иметь прямой коммерческий эффект.

Аутсорсинг представляет собой переход от собственного производства к закупкам товаров или услуг на стороне. Инсорсинг — обратный процесс, т.е. переход от закупок у сторонних производителей к собственному производству. Основная цель инвестиций отнести на затраты проекта. Кроме того, расширение продуктовой линейки может привести к явлению «каннибализации продукта», когда новый товар или услуга, появляющаяся в результате реализации проекта «съедает» объемы реализации уже существующих товаров или услуг.

здесь состоит в изменении структуры затрат, а доходы получаются от снижения издержек. Данные проекты не изменяют объемов производства, и поэтому при их разработке не требуется больших затрат на проведение маркетингового исследования. Риски в таких проектах, как правило, умеренные.

Замена оборудования относится к проектам, поддерживающим производство, и чаще всего вызвана его физическим или моральным износом. Инвестиции в таких проектах направляются на закупку нового оборудования, его монтаж, наладку и запуск. Если замена оборудования плановая, то объемы производства и соответственно доходы компании чаще всего остаются неизменными. Следовательно, подобные проекты не создают новых доходов, но и риски здесь незначительные.

Полезный эффект от инвестиций не всегда имеет стоимостную оценку. Такие проекты, как внедрение информационных систем, снижение загрязнения окружающей среды (экологические проекты); переход на дорогостоящие технологии в целях повышения качества продукции; изменения в организационной структуре бизнеса; повышение безопасности производства, часто бывают затратными, и в этом случае их не следует подвергать оценке коммерческой эффективности. Реализация данных проектов может быть вызвана необходимостью удовлетворить требованиям государственных органов, решить стратегические задачи повышения качества бизнеса, улучшить имидж компании.