Задать вопрос юристу

Д.2. Финансовый кризис как объект управления

Понятие «кризис». Эффективность построения антикризисной стратегии во многом зависит от правильности понимания сущности, закономерности возникновения, основных проявлений и последствий кризиса, а также ключевых факторов, которые приводят к его возникновению.

Базой современных представлений о содержании термина «кризис» в широком понимании является перевод слова krisis с греческого языка, в котором он означает: а) переворот; б) период тяжелого переходного состояния; в) перелом, при котором неадекватность средств достижения целей порождает непредсказуемые проблемы.

Немецкие ученые А. Винер и М. Каан сформулировали 12 основных признаков кризиса, затрудняющих принятие рациональных решений, к числу которых относятся:

¦ высокая степень неопределенности дальнейшего развития ситуации даже в краткосрочном периоде;

¦ невозможность сохранения сложившегося ранее состояния;

¦ наличие критической точки, преодоление которой означает переход в качественно иное состояние дальнейшего ускоряющегося непреодолимого падения или получения новых благоприятных шансов;

¦ высокая вероятность получения критического ущерба при негативном характере развития событий;

¦ жесткое ограничение времени на принятие решений, когда промедление может вызвать необратимые последствия для дальнейшего ведения бизнеса, и т.д.

Финансовый кризис — одна из наиболее серьезных форм нарушения финансового равновесия компании, отражающая нарастающие противоречия между потребностью в финансовых ресурсах и возможностью их создания (привлечения). Финансовые кризисы возникают на протяжении всего жизненного цикла организации под воздействием разнообразных факторов и несут наиболее опасные угрозы ее функционированию, в том числе нарушения финансового равновесия и утраты хозяйственной самостоятельности и банкротства.

Развитие финансовых кризисов вызывает негативные тенденции изменения качества финансового состояния экономического субъекта, которые проявляются в следующем:

¦ резкое снижение объемов продаж и, как следствие, снижение операционной прибыли и появление убытков;

¦ нарастающая разбалансированность денежных потоков в результате сокращения поступления выручки при сохранении необходимости исполнения договорных обязательств по оплате перед контрагентами (поставщиками, персоналом, государством и проч.);

¦ трудности в получении кредитов, вызываемые ужесточением требований банков к кредито- и платежеспособности потенциальных заемщиков, наличию, составу и качеству залогового имущества, а также рост среднего уровня ссудных процентов по заемным средствам;

¦ объективная необходимость сокращения расходов, в том числе за счет снижения заработной платы и увольнения персонала, вызывающая негативные социальные последствия;

¦ систематические нарушения договорных обязательств как по отгрузке продукции, так и по оплате кредиторской задолженности.

Антикризисное финансовое управление — это процесс, основным содержанием которого является разработка и реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, а в случае их возникновения и развития — по преодолению и минимизации негативных последствий. На рис. 4.1 представлены основные этапы антикризисной политики компании (финансовый аспект).

В антикризисном управлении ведущая роль отводится разработке и выполнению решений, направленных на обеспечение финансовой стабилизации на основе использования внутренних механизмов организации.

При отсутствии проявлений кризиса главная цель компании — сохранять финансовое равновесие в долгосрочной перспективе. На рис. 4.2 представлена матрица, построенная французскими учеными Ж. Франшоном и И. Романэ, которая дает графическое представление о возможности сохранения финансового равновесия при различных сочетаниях способности организации генерировать собственные финансовые ресурсы (СФР) и уровня их потребления.

ПЛАВАЛ. Финансовая безопасность компании

Рис. 4.1. Схема основных этапов антикризисной политики компании

Возможный уровень генерирования СФР

Рис. 4.2. Матрица финансового равновесия

Матрица финансового равновесия

РАЗДЕЛ VI. Финансовый менеджмент

Анализ матрицы (рис. 4.2) показывает, что с позиции обеспечения финансового равновесия оптимальными являются следующие поля: А1 (низкому уровню генерирования СФР соответствует низкий уровень их потребления), А5 (средний уровень создания и потребления СФР), А9 (высокий уровень генерирования и потребления СФР). Выход за пределы этих полей указывает на дисбаланс возможностей создания собственных финансовых ресурсов и объемов их использования.

Принципиальная модель финансового равновесия организации имеет следующий вид:

ЧОП+АО+ДАК+ДСФРп=ДИск+ДВ+ФПП+СП+ДК+ДРК,

где ЧОП — чистая операционная прибыль;

АО — сумма амортизационных отчислений; ДАК — сумма прироста акционерного (уставного) капитала; ДСФРп — прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников;

ДИск — прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственного капитала;

ДВ — общая величина дивидендных выплат;

ФПП — фонд поощрения персонала, финансируемый за счет прибыли;

СП — объем социальных программ, финансируемых за счет прибыли;

ДК — разница между суммами кредита к выплате и возможного к

получению в текущем периоде; ДРК — прирост резервного капитала.

Главная цель антикризисного управления в период развития кризиса — восстановление финансового равновесия организации и минимизация потерь, в первую очередь снижения ее рыночной стоимости, обусловленных финансовым кризисом.

Основные задачи антикризисного финансового управления:

¦ восстановление платежеспособности;

¦ восстановление финансовой устойчивости;

¦ финансовая поддержка устойчивого роста в долгосрочной перспективе.

В случае появления признаков финансового кризиса необходимы срочные и адекватные меры, направленные на обеспечение финансовой стабилизации.

В табл. 4.2 представлена матрица целей и решений, направленных на обеспечение финансовой стабилизации.

Рассмотрим подробнее особенности достижения каждой из базовых целей управления в кризисных условиях.

Принцип «отсечения лишнего» предполагает сокращение величины текущих активов в целях снижения потребности в объемах необходимого финансирования, а также реализацию ликвидных активов, не востребованных в текущем временнбм периоде в рамках операционной деятельности. Выполнение этого принципа достигается за счет:

¦ уменьшения объема дебиторской задолженности и сроков ее предоставления;

¦ сокращения периода инкассации дебиторской задолженности на основе усиления контроля соблюдения сроков оплаты за отгруженные товары и включения в договоры более жестких санкций за нарушение обязательств со стороны покупателя;

¦ пересмотра ценовой политики1 и политики предоставления скидок покупателям в целях увеличения доли операций, по которым оплата выполняется по факту поставки;

1 Изменение ценовой политики должно базироваться на предварительном маркетинговом анализе, в том числе анализе границ смещения «ценового коридора» покупательского спроса на выпускаемую продукцию, которое характерно для периодов масштабных финансовых кризисов. Как правило, «ценовой коридор» сдвигается в область формирования повышенного спроса на продукцию, отличающуюся более низкой ценой при допустимом уровне качества продукции.

¦ корректировки политики управления МПЗ на основе оптимизации состава и структуры МПЗ и сокращения страховых запасов;

¦ ускоренной продажи неиспользуемого оборудования;

¦ выбора таких форм обновления основных средств, которые позволяют минимизировать отток денежных средств в краткосрочном периоде при невозможности переноса этих операций на более благоприятное время;

¦ сокращения объемов расчетов по внутренним финансовым обязательствам (перенос сроков выплаты дивидендов);

¦ пролонгации ранее полученных кредитов (без потери доверия банков);

¦ увеличения периода предоставления кредиторской задолженности;

¦ ускорения оборачиваемости всех видов ресурсов.

Цель считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. объем поступления денежных средств в краткосрочном периоде превышает объем наиболее срочных финансовых обязательств.

Принцип «сжатия» предполагает:

¦ сокращение постоянных издержек, вместе с тем принятые меры не должны привести к снижению управляемости в текущем периоде, так как подобный результат неизбежно ведет к потерям, в том числе и финансового характера, как в тактическом, так и в стратегическом периодах;

¦ снижение уровня переменных затрат, не требующих капитальных вложений, включая обновление парка технологического оборудования и (или) кардинального и, как правило, затратного изменения технологии;

¦ снижение инвестиционной активности компании;

¦ использование механизма ускоренной амортизации активной части основных средств (применительно к вновь вводимым объектам) в целях увеличения амортизационного потока;

¦ частичное дезинвестирование внеоборотных активов путем продажи отдельных активов, неиспользуемых в текущей деятельности;

¦ принятие обоснованных решений по выбору форм и источников приобретения объектов основных средств на базе применения современных форм финансирования, например финансового лизинга (исключительно при неотложности таких операций);

¦ пересмотр дивидендной политики в целях минимизации оттока собственного капитала из организации;

¦ сокращение социальных и иных программ, финансируемых из прибыли.

Цель выполнена, если организация достигла состояния финансового равновесия в долгосрочном периоде, заданного целевыми нормативами структуры капитала и обеспечивающего высокую финансовую устойчивость.

Модель устойчивого экономического роста. Для описания модели устойчивого роста предлагаются различные экономико-математические модели, однако в любом случае их сущность заключается в определении возможного темпа прироста объема реализации (ДОР), который не нарушает финансового равновесия и тем самым исключает возможность возникновения основных факторов, генерирующих финансовые кризисы.

Представленная модель показывает, что прирост объема реализации, не нарушающий финансового равновесия, достигнутого на предыдущих этапах антикризисного управления, представляет собой произведение:

¦ коэффициента рентабельности реализации продукции;

¦ коэффициента капитализации чистой прибыли;

¦ коэффициента левериджа активов;

¦ коэффициента оборачиваемости активов.

Если базовые параметры финансового развития остаются неизменными, то полученный расчетный показатель будет демонстрировать оптимальный прирост объема реализации, который не требует привлечения дополнительного финансирования. Любое отклонение от этого значения отражает нарушение финансового равновесия: в части формирования потребности в дополнительном финансировании — в случае необоснованного увеличения ДОР или в части неполного использования собственных финансовых ресурсов, которыми располагает компания, — в случае снижения рассматриваемого показателя. Таким образом, «модель устойчивого экономического роста» является регулятором оптимальных темпов долгосрочного развития операционной деятельности организации.

В заключение следует подчеркнуть, что антикризисная политика компании предполагает не только принятие срочных и безотлагательных мер (восстановления платежеспособности и финансовой устойчивости), но и принятие превентивных решений, обеспечивающих сохранение устойчивого финансового положения в долгосрочной перспективе.

<< | >>
Источник: В.К. Фальцмана, Э.Н. Крылатых. Интенсивный курс МВА: Учеб. пособие — М.: ИНФРА-М. — 544 с. — (Учебники для программы МВА).. 2011

Еще по теме Д.2. Финансовый кризис как объект управления:

  1. 1.4. Финансовые и хозяйственные процессы в страховой деятельности как объект бухгалтерского наблюдения. Объекты учета в страховании
  2. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС КАК УГРОЗА ОБЩЕСТВЕННОЙ БЕЗОПАСНОСТИ
  3. Имидж как объект управления.
  4. Мировые финансовые институты как единая структура управления.
  5. 13.1 Личность как объект управления
  6. 1.2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА СИСТЕМЫ КАК ОБЪЕКТА УПРАВЛЕНИЯ
  7. 1.4. Инновационный процесс как объект управления
  8. 2.1.4. Описание организации как объекта управления
  9. 11.2. Жизненный цикл работника как объект управления
  10. Особенности туризма как объекта управления
  11. 51. ГРУППА КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ
  12. 1.4. БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ СИСТЕМЫ КАК ОБЪЕКТА УПРАВЛЕНИЯ
  13. Глава 11. Трудовой коллектив как объект управления