ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА Бертон Мэлкиел Efficient Market Hypothesis Burton G. Malkiel

Говорят, что рынок капитала эффективен, если он полностью и правильно учитывает всю необходимую информацию при определении курса ценных бумаг. Формальное же определение звучит так: рынок называется эффективным по отношению к некоему информационному множеству ф, если при разглашении этой информации всем участникам рынка цены на акции не изменяются.
Кроме того, эффективность рынка по отношению к информационному множеству ф предполагает, что, используя информацию ф, на нем невозможно с выгодой продать или купить акции. Вслед за Робертсом (Roberts, 1967) стало принято различать три уровня эффективности рынка, соответствующие трем разным типам информационных множеств: (1) Слабая форма гипотезы эффективного рынка (ГЭР) предполагает, что цены акций полностью отражают всю информацию, содержащуюся в исторических данных об их динамике. Таким образом, инвесторы не смогут изобрести такую инвестиционную стратегию, которая приносила бы им сверхнормальную прибыль, на базе анализа прошлой динамики цен (этот метод называется «технический анализ»). Именно такую форму эффективности имеют в виду, когда говорят о гипотезе «случайных блужданий» (Randon Walk Hypothesis). (2) Умеренная (полусильная) форма ГЭР предполагает, что текущий курс акций отражает не только всю историческую информацию об их динамике, но также и всю общедоступную информацию, имеющую отношение к акциям данной фирмы. Если рынок эффективен в этом смысле, то инвесторы не смогут построить сверхприбыльную стратегию купли-продажи акций, сколько бы они ни изучали балансовые отчеты данной фирмы, ее отчеты о прибылях и убытках, объявления об изменении дивидендов, дроблении акций или любую другую открытую информацию о компании (этот метод называется «фундаментальный анализ»). (3) Сильная форма ГЭР предполагает, что в рыночных ценах полностью отражена любая информация о компании, известная хотя бы одному участнику рынка. Таким образом, даже те участники рынка, которые имеют доступ к конфиденциальной информации, не смогли бы с помощью этой информации получить сверхнормальную отдачу на 263 свои инвестиции. Любая, даже конфиденциальная информация полностью отражена в рыночных ценах акций.
<< | >>
Источник: Дж. Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ, - М.: ИНФРА-М, 931 c.. 2004

Еще по теме ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА Бертон Мэлкиел Efficient Market Hypothesis Burton G. Malkiel:

  1. ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА
  2. СИЛЬНАЯ ФОРМА ГИПОТЕЗЫ ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА.
  3. СЛАБАЯ ФОРМА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА И ГИПОТЕЗА СЛУЧАЙНЫХ БЛУЖДАНИЙ.
  4. ГИПОТЕЗА ТИБУ Брюс У. Хэмильтон Tiebout Hypothesis Bruce W. Hamilton
  5. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ И ГИПОТЕЗА РАЦИОНАЛЬНОСТИ Кеннет Дж. Эрроу Economic Theory and the Hypothesis of Rationality Kenneth J. Arrow
  6. НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ (ПРОВАЛЫ) РЫНКА Джон Ледьярд Market Failure John О. Ledyard
  7. 6.8. Проверка гипотез о средней и о доле Гипотезы о средней
  8. РЫНКИ КАК МЕСТА ТОРГОВЛИ Полли Хилл Market Places Polly Hill
  9. Типы конкурентной борьбы на разных уровнях развития рынка. Конкуренция при появлении рынка
  10. КОНЪЮНКТУРА РЫНКА: СПРОС, ПРЕДЛОЖЕНИЕ, ОПТОВАЯ И РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ, НАСЫЩЕННОСТЬ РЫНКА, РЕКЛАМА
  11. Построение гипотезы
  12. Интересные гипотезы
  13. 2.1. Понятие и сущность конъюнктуры рынка, задачи статистики конъюнктуры рынка